广东鸿图(002101):Q2业绩超预期 一体化压铸推进顺利

类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:丁逸朦/刘伟 日期:2022-07-15

事件:公司发布2022H1 业绩预告,预计实现归母净利润2.17-2.30 亿元,同比+65%至+75%。

    受益于铝价下行+降本增效+股权转让,Q2 业绩超预期:公司2022Q2 单季度预计实现归母净利润1.44-1.57 亿元,同比+115%至+135%,环比+96%至+114%,超市场预期,主要受益于:1)4 月至今,铝价持续下行(Q2 环比-7.1%),叠加公司降本增效措施的落实;2)Q2 完成宝龙汽车股权转让,根据公司2022 年3 月公告,预计增加利润7000 万元(未考虑所得税的影响)。展望2022H2,目前铝价仍在下行通道,叠加公司核心客户产销加速,下半年业绩进一步增长可期。

    公司打通工艺、材料两端,一体化量产进度领先。1)设备端:公司目前6800T压铸机已投产,样件已试制成功,后续规划12000T 大型压铸岛,产品涵盖后地板、前舱、电池托盘等核心部件;2)材料端:公司自研免热合金材料专利获得授权,材料性能居行业前列;3)客户进展:根据公司公告,小鹏汽车底盘一体化产品预计于2023 年量产。公司具备大件产品生产能力,一体化大趋势下,有望充分享受行业红利。

    盈利预测与估值:预计公司2022-2024 年归母净利润分别为4.11/5.33/6.21亿元,同比+37%、+30%、+17%,对应PE 分别为36/27/23 倍。维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济持续下行致使行业需求不振,疫情控制不及预期风险,原材料价格波动风险,一体化压铸技术风险,新客户拓展不利风险。