蔚蓝锂芯(002245):业绩符合预期 锂电业务新应用积极拓展

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:庞钧文/石岩/牟俊宇 日期:2022-07-12

  本报告导读:

      海外宏观和原材料涨价等因素冲击下,公司上半年业绩仍实现增长。公司金属物流和LED业经营稳健,锂电池业务后续有望随下游需求回暖及产品结构优化而重回高增。

      投资要点:

      维持增持评级。考虑公司锂电池产能投放及下游需求长期增长潜力,维持2022-2024 年EPS 1.02、1.55、2.01 元,维持目标价28.46 元,维持增持评级。

      业绩符合预期。公司预告,预计2022 年上半年实现归母净利润3.4—3.6 亿元,同比增长0.27%—6.17%,扣非净利润2.82-3.02 亿元,同比变动-6.48%—0.15%。按预告中值计算,Q2 实现归母净利润1.5 亿元,同比下降16.2%,环比下降25.0%;扣非净利润1.5 亿元,同比持平,环比增长5.6%。

      电动工具龙头地位稳固,新应用领域积极拓展。在美欧经济衰退预期、俄乌战争及原材料价格上涨等因素带来的冲击下,公司上半年锂电业务仍然实现增长,电动工具龙头地位彰显。随着全球电动工具无绳化的持续发展和外资品牌的陆续退出,叠加公司在清洁电器、智能出行、便携式储能等新应用领域的积极布局,公司后续有望随下游需求回暖及产品结构优化而重回高增。

      金属物流和LED 业务经营态势良好。2022 年上半年,公司金属物流配送业务继续保持了良好的经营态势,团队核心人员均参与了员工持股,为后续业务发展注入新动力。LED 业务方面,2021 年全年实现盈利,随着背光LED 等高端产品比例的持续提升和行业整体景气复苏,预计2022 年该项业务有望贡献更高盈利能力。

      风险提示:美欧经济恢复不及预期,原材料大幅涨价