纺织服装与化妆品行业周报:美国或对华关税进行调整 体育总局稳经济促消费方案出台

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:孙未未 日期:2022-07-11

美国或对华关税进行调整:7 月4 日,根据《华尔街日报》,美国总统拜登上周有意宣布下调对部分中国进口商品加征关税决定,其中包括暂停对服装和学校用品等消费品加征关税,同时将启动一个广泛框架,允许进口商申请关税豁免,以解决美国通胀危机。美国调整从我国进口的纺织服装商品关税,将对我国纺织服装出口产生较大影响,2019 年因中美贸易摩擦、我国对美纺织品服装出口出现较大幅度下滑,目前美关税政策尚未明朗,关注后期具体措施落地。

    国家体育总局发布《关于体育助力稳经济促消费激活力的工作方案》:方案从两个方面提出主要措施:一是加大助企纾困力度,即落实纾困政策、减免相关费用、加快资金执行、优化政府采购、降低融资成本、加大示范支持;二是加大体育产品供给,即加大赛事供给、丰富健身活动、吸引群众参与、推动场馆开放、优化体育彩票品种结构、加快投资建设、深化融合发展、促进体育消费、带动体育就业。

    行情回顾:纺织服装板块:上周(2022 年07 月04 日~07 月08 日)上证指数、深证成指、沪深300 指数涨幅分别为-0.93%、-0.03%、-0.85%,纺织服装板块上涨0.30%,位列31 个申万一级行业的第10 位;其中纺织制造板块上涨2.25%、服装家纺板块下跌0.25%。过去一个月(2022 年06 月08 日~07 月08 日)上证指数、深证成指、沪深300 指数涨幅分别为+3.53%、+7.72%、+5.97%,纺织服装板块上涨1.83%,位列31 个申万一级行业的第24 位。

    化妆品板块:上周化妆品板块下跌0.94%,跑输沪深300 指数0.09PCT。过去一个月化妆品板块上涨0.43%,跑输沪深300 指数5.55PCT。与申万一级31 个行业对比来看,过去一周化妆品板块涨幅位列第15 位、过去一个月涨幅位列第26 位。

    行业新闻:Nike 与Jacquemus 联合发布以女性为主轴的联名系列;7 月6 日稳健医疗与华润三九签订战略合作协议;李宁品牌进入俄罗斯市场;业内首个化妆品备案“绿色通道”试行;国家药监局表示相应牙膏不具备宣称的促长牙、补牙洞等功效;Tom Ford 品牌正在寻求出售。

    投资建议:1)纺织服装行业:下游品牌服饰方面,预计消费复苏仍在零星疫情反复的波动环境中进行,行业二季度业绩预计筑底,关注后续疫情防控进展。我们继续建议关注估值回调到位、度过二季度高基数、细分品类景气度持续相对较高同时长期逻辑仍然明确的运动服饰龙头,包括安踏体育、李宁、特步国际,同时也建议关注高端运动时尚代表比音勒芬、龙头格局长期稳定且自身增长稳健的罗莱生活等。

    上游纺织制造方面,中美贸易政策出现调整兆头、但仍需关注美方具体关税新措施落地,我们认为更加看好全球化布局的纺织制造细分行业龙头的抗风险能力,长期继续推荐品牌客户合作深入、海外产能布局、龙头份额持续提升中的华利集团、申洲国际。再者,从股息回报的角度,我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。

    2)化妆品行业:“618”大促落幕后短期数据端暂缺乏催化,进入三季度,一方面继续关注疫情对线下客流恢复和线上物流履约及消费信心的影响,另一方面关注非大促季日常消费中的单品表现。我们维持前期观点,继续推荐积极提升产品力、运营能力强、已形成多个大单品系列、多品类及多品牌战略布局清晰、新推出股权激励彰显长期增长信心的珀莱雅,业绩高增长、细分龙头地位稳固、积极拓展新品类和功效、并积极加大品牌投入提升影响力的敏感肌护肤龙头贝泰妮,另外建议关注老牌国货集团、受益行业监管趋严和研发合规导向的上海家化。

    风险提示:宏观经济增速下行,疫情反复或者极端天气致终端消费疲软,影响服装、化妆品等产品的消费需求;行业竞争加剧,国外龙头品牌进行价格战,会对国内对标品牌造成不利影响;电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。