广汽集团(601238):产销增长态势迅猛 智能生态系统助力升级

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:于特 日期:2022-07-07

  事件:根据公司6 月份产销快报,广汽集团6 月产量23.25 万辆,同比+42.1%,环比+20.8%,本年累计产量为115.17 万辆,同比+15%;6 月销量23.44 万辆,同比+41.16%,环比+28.0%,本年累计销量为115 万辆,同比+12.02%。

      点评:

      疫情形势好转,汽车市场回暖。6 月以来,疫情逐步控制,需求端由于国家减税、地方政府补贴、厂家补贴和经销商促销等促消费政策实施而出现增长趋势,汽车市场加快恢复。

      自主板块:埃安产销同比高增长,传祺产销稳步提升。广汽集团旗下自主板块中,广汽埃安6 月产销量分别为23786/24109 辆,同比增长194.93%/182.4%,1-6 月累计销量100251 辆,同比增长133.9%。与新能源其他品牌相比,6 月份理想交付13024 辆、哪吒13157 辆、小鹏15295 辆、零跑11259 辆、蔚来12961 辆,广汽埃安交付的24109 台销量表现突出。广汽传祺6 月产销量分别为33543/32665 辆,同比增加46.81%/30.94%,全系车型1-6 月份累计销量达172581 辆,同比增加14.31%,比上月稳步向好。

      日系品牌:广丰产销持续上升,广本产销增速迅猛。根据公司6 月份产销快报,广汽丰田6月产销量分别为95232/100866 辆,同比增长26.58%/37.78%,1-6 月份累计销量达500200 辆,同比增长19.89%,在疫情恢复生产后首月,产销表现强劲。广汽本田6 月产销量分别为76577/74020 辆,同比49.78%/37.72%,环比增加56.2%/57.1%,1-6 月份累计销量357447 辆。

      广汽丰田6 月销量100866 台,三大旗舰1-6 月销量215101 台,占比43%,赛那、汉兰达、凯美瑞当月销量分别为7230/9145/23714 辆;SUV 家族1-6 月销量185598 台,占比37.1%,威兰达当月销量为为13517 辆,需求依然稳健。

      再添新一代超能铁锂电池新技术:6 月28 日,(1)广汽集团在 2022 广汽科技日上发布基于微晶技术的新一代超能铁锂电池技术(SmLFP)。超能铁锂电池相比当前市面上量产的磷酸铁锂电芯,电芯质量能量密度提升 13.5%,体积能量密度提升 20%,-20°C 低温容量提升约 10%,快充可达到 2C 以上,动力电池寿命可达 150 万公里以上,有效解决了“性能均衡”

      的锂电技术难题。

      ADiGO 智驾互联生态系统功能强大:(1)7 月1 日,广汽传祺影酷智能科技品鉴会上,广汽传祺首次展示了ADiGO 智驾互联生态系统的功能应用和场景体验。ADiGO 智驾互联生态系统包含ADiGO SPACE 和ADiGO PILOT 两大系统,分别对应智能座舱和智能驾驶两大领域。(2)在智能配置上,内置高通骁8155 芯片为车机系统的高性能与流畅灵敏性提供了先决条件,影酷带有ADiGO SPACE 超感交互智能座舱,人机可以不间断语音交互、同时还带有手势控制等功能。车内还可以3 个OMS 乘客监测系统和1 个DMS 驾驶员监控系统,可以监测到车内人员的状态。(3)ADiGO PILOT 具有超感无忧智能驾驶系统、记忆泊车、遥控泊车、融合泊车、一键泊车等功能,提升了日常驾驶、停车、用车的便利度与安全度。

      新车型:6 月25 日,广汽传祺的第二代传祺GS8 双擎车型的新增款——四驱旗舰版正式上市。

      投资建议: 2022 年广汽有望维持高增长态势。自主研发生产电池有助于缓解供应链紧张,融资将推进电池研发,新款车型持续放量及产能提升有望为业绩增长带来新动力。全年来看,销量高速增长叠加产品结构改善,或将驱动自主品牌同比减亏;而合资品牌受疫情和缺芯影响逐步缓解叠加新车型上市,或将有助于提升公司的投资收益。我们预计公司2022-2023 的归母净利润为117 亿元和140 亿元,对应PE 分别为14 倍和12 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:疫情反复无法预测、经销商客流量下降、汽车行业景气度下行、广汽埃安获批上市存在不确定性。