新莱应材(300260):业绩超预期 克服疫情持续提升盈利能力

类别:创业板 机构:长城证券股份有限公司 研究员:邹兰兰/张元默 日期:2022-07-07

  事件:2022 年7 月6 日公司发布半年度业绩预告,公司预计2022H1 归母净利润1.45-1.65 亿元,同比增长113.59 % - 143.05%;实现扣非归母净利润1.44-1.64 亿元,同比增长 128.63% - 160.45 %。

      克服疫情影响,盈利能力持续提升:2022 上半年公司实现归母净利润1.45-1.65 亿元,同比增长113.59 % - 143.05%,归母净利润同比大幅增长,一方面公司积极克服疫情不利影响,实现了医药和半导体业务生产经营常态化,此外,半导体业务受益晶圆厂产能扩张和半导体国产化趋势,实现快速增长,毛利持续上升,同时公司也积极控制费用增长。

      受益晶圆厂产能扩张,半导体业务景气度有望持续:公司半导体领域与AMAT、LAM 大客户保持紧密合作,与国内领先的存储厂商长江存储以及合肥长鑫等在高端真空阀门等产品方面深入合作,与北方华创等半导体设备公司全面合作。在国产替代政策加持,竞争对手产能瓶颈、疫情影响下竞争对手产品交期延长等因素叠加下,本土晶圆厂扩产有望支撑配套高纯及超高纯应用材料需求,半导体业务收入有望持续高成长。

      原材料价格筑顶,食品业务毛利率有望回升:公司食品安全领域与全球最大的食品制造商雀巢集团深度绑定合作,与国内乳制品知名企业三元乳业、完达山乳业已经成为战略合作伙伴,与康师傅控股的合作也日益紧密。

      2022Q2 以来,受疫情及俄乌冲突影响,食品业务上游原材料价格上涨,导致公司食品业务毛利率有所下降。目前,原材料价格已经处于高位,未来随着原材料价格回落,公司食品业务毛利率有望迎来拐点。

      维持“买入”评级:我们看好公司半导体洁净材料加速导入本土晶圆厂以及设备厂,食品包材业务国产化顺利推进,医药业务受益国内疫苗需求增长,预计公司2022 年-2024 年的归母净利润分别为2.92/4.48/5.78 亿元,EPS 为1.17/1.80/2.32 元,对应PE 分别约为44X、28X、22X,维持“买入”评级。

      风险提示:下游需求不及预期,客户拓展不及预期,疫情影响超预期,产能扩张不及预期。