固收对话行业系列二十二：医疗信息化转债的投资价值

　　本报告导读：

    　　医疗信息化行业有望保持高景气，卫宁转债值得关注。

    　　摘要：

    　　国君计算机团队认 为，未来2-3 年，医疗信息化赛道的景气度不用太过担心。即使没有任何政策催化，行业仍可保持10%-15%的年化增速，主要增量来源是新老替换以及当期的需求改善。再加上医院、医保、公共卫生三端都会有政策加持，包括供给端和需求端也会同时促进，行业有望保持高景气。

    　　筛选优秀的医疗信息化企业，一看客户质量，二看服务能力，三看产品力。

    　　从选股的角度来说，除了以上几点之外，还需要参考公司的各项数据，比如订单数据、市场覆盖度，以及收入增速、毛利率等财务数据。如果公司的毛利率稳步提升，我们认为公司处于良性发展中。此外，现金流也可以一定程度上反映公司的客户质量，付款能力较好的客户占比较高的医疗IT 公司更有优势。

    　　卫宁转债和思创转债都属于低价偏债型，弹性较弱。我们看好医疗信息化行业未来2-3 年较高的景气度和2022 年的业绩反转，若两只转债未来下修转股价导致转股溢价率压缩，则可以重点关注。