石基信息(002153):决胜酒店SAAS时代 王者气质初显

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:陈宝健/刘逍遥 日期:2022-07-05

  大消费信息化领域领导厂商,首次覆盖给予“买入”评级公司作为国内大消费信息化领域的领导厂商,坚定执行国际化与平台化战略。我们预测公司2022-2024 年营业收入为32.07、35.52、40.98 亿元,归母净利润0.46、1.80、3.72 亿元,EPS 为0.02、0.09、0.18 元/股,当前股价对应2022-2024 年PS为9.9、9.0、7.8 倍,公司PS 略高于行业可比公司平均水平,考虑公司在全球酒店SaaS 领域不断取得重要突破,首次覆盖给予“买入”评级。

      把握云化机遇,切入千亿级国际酒店信息化市场公司成立于1998 年,从网络系统集成商起家,历经三次战略转型,建立了在酒店、零售、餐饮、旅游等大消费信息化领域的领先地位。从2016 年开始,公司开始向大消费行业应用平台运营商转型,开启了国际化和平台化战略。据我们测算,全球酒店IT 投入规模每年约为200-300 亿美元,公司把握云化的契机,撬动Oracle 等厂商的市场份额,切入全球酒店信息化的广阔市场。

      酒店系统上云大势所趋,各IT 厂商间的“军备赛”已经拉开序幕(1)与本地部署相比,云端部署可以实现低成本、高效率、更高的生产力和数据安全性。根据Travel Singularity 报告预测,在2023 年大多数酒店技术基础设施将完全部署到云端。(2)目前全球酒店SaaS 厂商的“军备赛”已经拉开序幕,Oracle、Infor、Sabre、石基、Amedeus 纷纷推出下一代云架构的PMS/CRS,抢夺国际高端酒店集团客户。

      公司在战略/人才储备具有领先优势,有望在全球酒店SaaS 领域处于第一阵营公司的竞争优势体现在两个方面:一是公司储备大批经验丰富的人才;二是公司战略思路非常清晰,布局稳步推进。目前新一代云POS 系统Infrasys Cloud 已陆续获得超过十家知名酒店集团的严格测试与评标认证,其中包括全球影响力TOP5 的酒店集团中的三家,并在不断拓展上线,新一代酒店信息管理系统SEP已经获得半岛、洲际集团的认可,并在北京实现了第一家洲际集团酒店的上线。

      风险提示:经济下行风险;技术变革风险;海外投资风险。