通信行业深度研究：卫星导航进入应用关键期 关注高景气领域

　　卫星导航进入应用关键期

    　　《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》显示，2021年我国卫星导航与位置服务产业总体产值已达到4690亿元，同比增长16.29％。根据欧盟航天计划机构（EUSPA）预测，全球GNSS市场规模将由2021年的1989亿欧元增长至 2031年的4920亿欧元，年均复合增速为9.2%。此外，随着北斗三号建设，我国高精度市场迎来快速发展，下游应用不断拓展。

    　　行业集中度或将提升

    　　卫星导航下游应用广泛且分散，市场参与者众多，行业集中度较低。2021年，头部卫星导航行业上市公司如华测导航，营收仅占行业总产值的0.41%。

    　　随着北斗三号建成度，融高合精并度应卫用星，导带航来与政前沿技术深策支持培育骨干企业、技术门槛提高、我运营服务能力需求增加等影响。

    　　们认为头部企业行业集中度或将提升，有望诞生芯片龙头和应用细分龙头。

    　　重点关注军事用途、智能驾驶和自然资源应用卫星导航赋能众多行业、领域，场景创新应用不断涌现，我们认为应重点关注军事用途、智能驾驶和自然资源应用。（1）卫星导航能够提供统一、精确的时空体系，在国防信息化推动下，军用市场将迎来存量替换和渗透率提升机遇。（2）卫星导航可以实现关键的位置感知，在智能驾驶方案中至关重要，将受益于智能驾驶渗透率提升。（3）自然资源领域业务与时空信息紧密关联，地质灾害监测需求持续旺盛，“十四五”期间市场规模约80亿元；全面实景三维建设将带动地理信息产业发展，牵动卫星导航需求。

    　　投资建议

    　　卫星导航进入规模应用关键期，十四五规划等产业政策推动持续发展，行业迎来集中度提升、高精度渗透率提升、运营服务产值占比提高等机遇，我们看好卫星导航行业前景，给予“强于大市”评级。我们推荐关注具备核心元器件自主研发能力的北斗星通、振芯科技、司南导航，特殊机构市场领先的海格通信，深耕行业高精度应用的华测导航，卫星导航与遥感等深度融合的航天宏图、中科星图等公司。

    　　风险提示

    　　1、系统性风险；2、疫情影响招投标和项目实施；3、产业政策落地不及预期；4、市场竞争加剧风险；5、下游应用拓展不及预期。