汽车行业点评报告:华为汽车产业链跟踪之问界M7:爆款可期!

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:黄细里/杨惠冰 日期:2022-07-05

问界M7 正式发布。2022 年7 月4 日,问界品牌正式发布第二款车型M7 ,定位豪华智慧六座SUV ,舒适版/豪华版/旗舰版分别定价31.98/33.98/37.98 万元。

    M7 动力及燃油经济性方面优越,座舱舒适度与智能化并存。1)空间尺寸方面:问界 M7 采用三排六座的空间布局,整车长宽高分别为5020×1945×1775mm,轴距为2820mm。通过搭载6 合1 增程器动力总成以及对空间进行针对性优化, M7 将L113 长度压缩至422mm,车内空间转化率达92.4%,转弯半径5.87m。2)动力及燃油经济性方面优越:搭载HUAWEI DriveONE 纯电驱增程平台,四驱版本百公里加速4.8 秒;WLTC 纯电续航165/195km,综合续航1000/1100km;油耗方面,问界M7 综合油耗1.05/1.09(单位:L/100km),对比竞品燃油经济性更高。3)座舱方面舒适度与和智能化并存:①乘坐舒适性方面:零重力座椅提供舒适乘坐体验;全车NVH 解决方案打造车内静谧空间;搭载华为音响,采用19 单元声学设计+ 7.1 环绕声场4+1000 W 独立功放+震撼低音。②智能化方面:搭载华为Harmony OS 智能座舱,车机系统体验优越,智能语音系统支持随时语音沟通;配合华为生态实现万物互联,车机与儿童座椅+车家+车表+车与手机互联,实现上下车自如流转;超级桌面可在车机大屏上使用手机APP;支持视频类和即时消息类应用的视频通话和语音通话,可调用摄像头拍摄车内视频或即时分享车外风景。4)辅助驾驶方面支持L2 级辅助驾驶,配备寻车模式,准确识别车辆停放楼层及停放位置;可实现360°全景自动泊车,支持100+种泊车场景。

    M7 销量值得期待,中性/乐观假设下我们预估M7 稳态月销7000/10000辆。30-40 万新能源汽车市场正在快速扩容阶段:根据我们自建数据库统计和预测,2022-2025 年市场规模(不含涨价后特斯拉)分别为36/65/120/172 万辆。新能源优质供给依然具备稀缺性,更大概率是自主品牌共赢阶段。问界M7 和理想One 价格区间类似,但实际定位有差异。理想One 专注于家庭用户尤其是二胎奶爸,而问界M7 定位更宽(家庭和商务兼顾)。M7 动力和燃油经济性优越叠加鸿蒙OS 系统提供最佳智能座舱体验,销量值得期待,中性/乐观假设下我们预估M7 稳态月销7000/10000 辆。

    投资建议:华为智选模式值得重视!2022-2025 年是中国新能源汽车渗透率从15%突破至50%+的黄金时期,也是商业模式创新期!华为与小康股份的创新合作模式正处于0-1 阶段的重要验证期,对产业链相关公司带来的投资机会值得重视。问界M7 产业链核心受益标的:关注小康股份+拓普集团(热管理+轻量化等)+华阳集团(HUD+仪表+无线充电模块)+伯特利等。

    风险提示:疫情控制进展低于预期;芯片/电池等关键零部件供应链不稳定;合作关系稳定性不及预期;新能源汽车行业发展增速低于预期。