化工周报:景气整体下行 板块热点分散 农化相对占优

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:邓胜/邓天泽 日期:2022-07-05

最新景气指数-27.84,上周景气指数-42.05,本周(06.27-07.01),基础化工指数(中信)涨1.31%,上证涨1.13%。

    油价下跌。周五布油收盘价111.63 美元/桶,环比下跌1.49 美元/桶;美国原油钻机数量增加,当周原油钻机数595 部,环比增1 口,前值增10口。

    本周大事记:化工景气指数连续第三周下行。近期尽管部分子行业仍然处于景气上升/景气维持的阶段,但受原油高点下挫等影响,大部分化工品还是以下行为主。我们所跟踪的化工行业景气指数连续第三周为负,反映主要化工品景气整体仍然是有所下滑。原油价格的短期波动难以准确判断,但应注意到目前整体化工行业,特别是周期子板块仍然处于历史上景气偏高的位置。特别是对于部分景气仍处于高位的子行业而言,不容忽视其下行风险。

    本周化工板块行情方面:热点分散,农化板块表现较佳,其余热点主要集中在新能源/汽车上游。农化周期往往在大宗周期偏后位置,且磷化工等重点领域有实在基本面支撑,本周股价表现较为突出。川金诺(+24%)、ST 红太阳(+18%)、中旗股份(+14%)涨幅居前。其余涨幅较大标的主要则以局部热点为主,主要集中在新能源、汽车上游细分领域材料。

    细分子行业本周重点行情:

    原盐大幅走强:近期山东地区天气灾害频繁发生,海盐生产减产严重,产量急剧下降,盐企惜售心理较浓,因此本周山东地区海盐企业出厂报价小幅上调。本周山东地区海盐价格356 元/吨,周涨幅达到18.67%。原盐除消费用途外,在工业上纯碱、石化、日化等领域有应用。

    万华MDI 挂牌价上调:自市场价上行之后,本周万华上调MDI 报价:中国地区聚合MDI 挂牌价19800 元/吨(同6 月份相比没有变动);纯MDI挂牌价23800 元/吨(比6 月份价格上调1000 元/吨)。

    大宗化工品以下跌为主:受终端需求仍然不振,及部分子行业已开启产能投产等影响,主流化工品仍然以下跌为主。包括BDO-PVC、醋酸、黄磷-磷酸等。

    标的方面:板块方面,高油价背景下周期板块我们重点推荐油气、煤化工等板块,并建议关注优质新材料标的的长期成长逻辑。

    主要周期子板块方面,高油价背景下中下游较为承压,但上游油气资源和替代路线会有比较好的表现,且能耗双控+环保的供给端长期压力仍大,且部分子行业不乏内生长期成长逻辑。我们持续推荐具备阿尔法、且有优秀长期逻辑的共识性龙头-万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、华峰化学、合盛硅业、赛轮轮胎、玲珑轮胎等;品种及板块型机会,则推荐油气资源-中海油、广汇能源,煤化工-宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工,磷化工-云天化、兴发集团、川恒股份等,纯碱-远兴能源、和邦生物、华昌化工等。

    精细化工领域,部分子行业已形成寡头垄断格局,如味精、维生素、甜味剂等,标的金禾实业、梅花生物建议长期布局;涂料助剂平台型公司元利科技。

    新材料标的期高增长趋势未改:碳纤维材料方面,风电领域需求旺盛,国产替代亦是大势所趋,行业发展有望提速,推荐吉林化纤、吉林碳谷、精功科技、中简科技;生物基材料方面持续推荐金丹科技、山东赫达、圣泉集团、华恒生物;吸附分离材料厚雪长坡,主要推荐蓝晓科技;半导体领域,建议关注雅克科技、鼎龙股份、沪硅产业、安集科技、昊华科技、彤程新材等;膜材料推荐双星新材等;金属催化剂材料方面重点推荐凯立新材;

    风险提示

    下游需求不及预期;高耗能子行业产业政策出现较大变化