新能源汽车行业系列点评三十二:问界M7正式发布 智能电动变革加速

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:崔琰 日期:2022-07-05

事件概述:

    2022 年7 月4 日,金康赛力斯问界品牌旗下次款车型问界M7 正式发布,新车定位豪华智慧大型电动SUV,采用增程式动力形式,售价31.98-37.98 万元,预计8 月初正式开启交付。

    分析与判断:

    智能座舱:随心家庭之选 舒适商务之作

    问界M7 再度搭载Harmony 操作系统,同时在智能座椅、车载声学、空间等方面均迎来显著升级:

    1、 智能座椅:业界首款商用零重力座椅,30°悬浮升降,独创3 轴动态调节,6 电机驱动,支持座椅通风、加热、按摩;

    2、 车载声学:问界M7 沿用M5 的15+4 扬声器配置,7.1 环绕声场,1000W 独立功放,2 只车外扬声器;

    3、 超大空间: 重新定义六座空间, 乘员舱空间达到2605mm , 空间转化率(乘员舱空间/ 轴距占比)达到92.4%,超过宝马X7、奔驰GLS400 及奥迪Q7L 等高端车型;

    4、 鸿蒙生态:搭载鸿蒙座舱操作系统,对比特斯拉ModelY 更为流畅,能够与手机、智能家居、智能手表等进行无缝流转,分布式全场景协同,百万应用上车,常用常新;

    5、 其他:128 色氛围灯、静音电吸门、无线+有线超级快充、镂空式控制台设计等;

    综合来看,问界M7 智能座舱在鸿蒙操作系统支持下,辅以更加贴近用户的产品定义,在同级别竞品中处于前列。

    从M7 看智能化变化:针对性用户定义成新趋势

    电动化竞争日趋激烈,智能化成车企核心竞争要素。从2022年发布的多款高端智能电动汽车( 含问界M5/M7 、蔚来ET7/ET5、理想L9 等)配置策略看,智能化增配趋势显著,验证我们此前我们反复提及的在电动化竞争日趋激烈背景下、智能化正成为车企核心差异化竞争要素的观点。

    全面增配逐步向针对性用户定义倾斜,平衡成本与用户体验。具体到智驾/座舱配置策略,全面增配开始逐步向针对性用户定义倾斜,典型如问界M7 在高阶智能驾驶、理想L9 在动力性层面均有所取舍,从而在成本相对可控前提下针对性满足目标客户群体用车需求。对于未来细分赛道成长机遇,建议从消费者易感知性、性价比、技术发展趋势确定性三方面维度考量,核心看好智能座舱端车载声学、智能座椅、抬头显示HUD、天幕、氛围灯及智能驾驶端线控制动、大算力智驾域控制器、激光雷达赛道。

    问界交付量快速攀升 跨界合作造车模式初见成效

    华为+小康=AITO,将智能带入汽车。问界品牌诞生于2021年12 月,由华为与小康股份联合推出,开启联合跨界新合作模式。在具体分工中,小康负责研发、制造、交付、服务以及创造全生命周期的用车体验,华为则深度参与产品定义、品控及渠道销售,一方面充分运用小康整车生产制造能力,另一方面华为凭借在ICT 领域的深厚积淀及对To C 端的认知理解提供赋能。

    问界品牌总体销量快速攀升,合作造车模式初现成效。问界品牌旗下首款车型问界M5 于2022 年3 月正式开启大规模批量交付,随产能爬坡销量总体呈现快速攀升趋势,2022 年6 月销量达7021 辆(3-5 月销量分别3045、3245、5006 辆),同时新增大定超过万辆,后续月销有望进一步提升至万辆水平,我们认为其背后代表问界品牌已逐步获得消费者认可,后续随问界M7 车型、M5 纯电版等车型量产交付,将进一步抬升问界品牌总体销量,同时也逐步证明跨界合作造车的模式在汽车产业行之有效。

    投资建议:

    问界M7 在智能座舱、动力系统层面均处于同级前列,预售两小时订单破万,爆款潜质充分,后续稳态月销有望达7000辆。叠加M5 车型快速上量(6 月销量7000+辆),问界品牌销量有望呈现快速攀升趋势,同时验证跨界联合造车模式在汽车产业行之有效,受益标的【小康股份】;

    智能化成车企核心竞争要素,从M7 看智能化新变化,全面增配逐步向针对性用户定义倾斜,平衡成本与用户体验。对于未来细分赛道成长机遇,建议从消费者易感知性、性价比、技术发展趋势确定性三方面维度考量;

    伴随问界品牌销量提升,相应零部件供应商有望受益:1)智能化:推荐车载声学-【上声电子】、智能座椅-【上海沿浦、明新旭腾】、汽车玻璃-【福耀玻璃】,受益标的【华阳集团】;2)电动化:推荐【双环传动、拓普集团】,受益标的【沪光股份、蓝黛科技、长鹰信质】;3)轻量化:推荐【文灿股份】。(福耀玻璃与建材组联合覆盖)

    风险提示

    新车型销量不及预期;车企新车型投放进度不达预期;芯片短缺影响。