社会服务行业双周报:政策信号积极 把握配置机会

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:谢宁铃/赵越峰 日期:2022-07-04

板块两周表现:近两周(2022.06.20-2022.07.01)沪深300 上涨3.66%,创业板指上涨4.69%,消费者服务(中信)指数上涨12.56%,较沪深300 的相对收益为8.90%,在中信29 个子行业中排名第1 位。其中分子板块来看,旅游及休闲板块近两周上涨17.36%,酒店及餐饮板块近两周上涨14.49%,教育板块近两周下跌5.85%,综合服务板块近两周上涨0.14%。

    个股周度跟踪:个股涨跌幅来看,近两周股价涨幅最高的5 只个股为丽江旅游/海伦司/复星旅游文化/华天酒店/金沙中国有限公司;周度平均换手率较高的5 只个股为曲江文旅/西安旅游/桂林旅游/张家界/西安饮食;成交量较高的5 只个股为华天酒店/众信旅游/宋城演艺/云南旅游/丽江旅游。

    行业要闻:(1)行程卡“摘星”!暑假旅游再迎“利好”(2)文旅部:推动微旅游、露营游等新业态、新模式加速发展。(3)上海恢复餐饮堂食首日 普陀全区商场堂食恢复率超八成。

    防疫政策方面迎来多个积极信号,社服和出行板块本周大涨。6 月28 日国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎防控方案(第九版)》,主要调整包括:将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14 天集中隔离医学观察+7 天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3 天居家健康监测”;统一封管控区和中高风险区划定标准,形成新的风险区域划定及管控方案;完善疫情监测要求;优化区域核酸检测策略等。6 月29 日工信部宣布为支撑高效统筹疫情防控和经济社会发展,方便广大用户出行,即日起取消行程卡“星号”标记。多部委和多地也在上周公布“层层加码”

    问题举报方式,以贯彻落实国务院联防联控机制“九不准”要求。

    酒店:随暑期旺季临近、全国疫情稳定、多地放宽对上海旅客隔离管控,恢复程度有望继续提升,建议关注锦江酒店(600754,买入)、首旅酒店(600258,买入)、华住集团-S(01179,未评级)。

    景区:多地调整防疫隔离政策叠加暑期旺季,有望迎来复苏。从基本面角度,建议关注宋城演艺(300144,买入)、天目湖(603136,增持) 、中青旅(600138,买入),其他小景区股价对市场情绪和流动性更敏感,后续表现或出现分化。

    免税:客流方面,据美兰机场官微和航班管家 APP,本周(06/26-07/02)海口/三亚机场日均旅客吞吐量分别恢复至21 年6 月日均的约78%/87%和19 年6 月日均的64%/91%,6 月20 日海南放宽上海隔离政策,上海客流恢复有望迅速提振海南旅游及免税购物需求;折扣和结构方面,中免海南个别重点单品折扣有浮动,但整体维稳,领券满减优惠力度略提升,线下客流迅速提升,线上渠道占比下降,盈利能力有望恢复;费用方面,白云机场租金减让落地,计入中报有望贡献净利润;此外中免重新向港交所递交上市材料,港股上市将利于中免融资、产业并购,扩大规模优势。短看Q2 业绩承压,但防疫政策放松叠加暑期客流恢复,及新海港Q3 开业,中免下半年业绩有较强弹性;长期看成长空间及逻辑稳固,海旅投、海发控注入上市公司后,对利润率的考核将改善海南免税市场价格竞争现状。我们再次强调中国中免(601888,增持)因短期疫情导致的底部配置机会,建议积极把握。

    餐饮:业绩底部、情绪拐点,关注稳健性与成长性。据国统局,5 月社零餐饮收入3012 亿元,同比-21.1%;因疫情反复,各餐饮公司客流、开店等基本面核心要素均有所承压,预计22H1 各公司业绩或均面临底部状态。但从5 月中旬开始,伴随上海新增病例新低、复工逐步推进,市场对出行复苏的预期已领先于业绩改善节奏、在各公司股价回弹上有所体现。考虑出行修复向业绩修复的传导,各餐饮公司有望自2H22 迎来业绩改善,我们认为应从未来经营稳健性与品牌成长性出发优选个股,建议关注九毛九(09922,未评级)、海伦司(09869,未评级)。

    风险提示

    系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等