商贸零售周报：疫后修复有序推进 消费大盘企稳回暖

　　行业专题点评：自6 月1 日上海全面复工复产以来，快递、货运等物流运力迅速恢复。根据国家邮政局数据，清明/五一/端午的快递日均揽件量分别为2.20亿/2.68 亿/3.23 亿件，同比增速分别为13.3%/2.3%/17.0%，端午期间快递日均揽件绝对值与增速均已超清明时期，疫后修复迅猛。根据交通运输部运输服务司司长蔡团结国新办发布会发言，上海市物流保通保畅工作自6 月以来取得了重要阶段性成效：1）从公路交通网络运行情况看，高速公路货车流量已恢复至疫情前正常水平；2）从水运港口运行情况看，集装箱日均吞吐量达到12.6万标准箱，恢复至去年同期的95%以上；3）从民航运输运行情况看，浦东机场近一周日均保障货班起降232 架次，进出港货量9267 吨，基本恢复至正常水平；4）从铁路运输运行情况看，上海地区北郊、杨浦、闵行等15 个铁路货场目前已恢复常态化运营，6 月份以来日均发到1700 车左右，较疫情期间增幅30%；5）从邮政快递运行情况看，6 月上半月，邮政快递日均揽收、投递共1815万件，已恢复至疫情前的九成左右。

    　　根据国家统计局数据显示，5 月社会零售/实物网零金额分别为33,547 亿元/9,830 亿元（-6.7%/+7.0%），与4 月的29,483 亿元/7,630 亿元（-11.1%/-5.2%）相比，同比增速显著恢复。我们判断，在复工复产稳步推进+消费刺激政策逐步落地+618 大促引发补偿性消费的背景下，实体经济将于6 月企稳复苏，6 月社会零售/实物网零金额增速预计分别为+1%/+12%。

    　　本周行情回顾：本周商贸零售板块报收3822.48 点，上涨1.99%，跑赢沪深300（本周上涨1.64%）0.35 个百分点。板块表现在29 个一级行业中位居第19位。各细分板块中，一般零售上涨1.97%，贸易下跌1.70%，专营连锁上涨4.29%，电商及服务上涨0.21%，专业市场经营上涨4.54%。个股涨幅前五的公司为萃华珠宝（30.09%）、三木集团（17.55%）、华联综超（13.60%）、小商品城（10.92%）、通程控股（10.57%）；个股跌幅前五的公司为东方集团（-12.30%）、中成股份（-9.59%）、ST 华鼎（-8.04%）、ST 天首（-7.33%）、安德利（-6.74%）。

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