金属行业新能源板块周报:需求预期不断上修 锂价看涨预期渐强

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:敖翀/拜俊飞/商力 日期:2022-07-04

  新能源汽车产销维持强势,市场对全年新能源汽车销量预期继续上修,强化了锂价看涨预期。镍钴价格下跌缓解了下游电池企业的成本压力,同样利好需求改善。随着锂行业公司中报发布,锂板块的业绩和估值优势料将更加凸显,继续推荐锂板块的配置机会,推荐赣锋锂业、盐湖股份,建议关注天齐锂业、中矿资源和永兴材料。推荐三元材料行业配置机会,推荐容百科技和厦钨新能。

       一周市场回顾。上周Wind 钴矿指数收报2382.96 点,周内下跌1.13%;Wind锂矿指数收报9833.32 点,周内涨幅为9.27%。上周沪深300 指数收报4466.72点,周内上涨1.6%;中信有色金属指数收报7833.9 点,周内上涨4.04%。

       需求走弱叠加内外价差修正,钴产品价格继续下跌。上周MB 合金级钴价和MB标准级钴价收报分别为32.98 和32.25 美元/磅,周内价格分别下跌2.9%和4.7%。上周钴中间品收报20.75 美元/磅,周内下跌11.0%。上周国内电解钴价收报37.25 万元/吨,周内下跌6.9%。上周国内钴粉、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别收报38.75 万元/吨、8.95 万元/吨、7.40 万元/吨、27.00 万元/吨,周内分别下跌5.5%、6.3%、6.3%、3.6%。MB 钴价目前仍对国内溢价,国内钴价因需求走弱持续下跌,对MB 钴价形成拖累。

       供应迎来年内高点,碳酸锂价格维持稳定。上周锂精矿价格收报4500 美元/吨,国内金属锂价格收报297.00 万元/吨,周内价格维持稳定。上周国内电池级碳酸锂价格收报47.75 万元/吨,工业级碳酸锂价格收报45.55 万元/吨,两者周内价格均下降0.4%。上周单水氢氧化锂国内价格收报46.75 元/吨,氢氧化锂中国离岸价格收报70.65 美元/公斤,周内价格维持稳定。进口货源增加叠加盐湖碳酸锂增产,锂供应端紧张趋势有所缓解,下游集中备货期尚未来临,锂价弱稳。

       镍原料价格继续下跌,电解锰硫酸锰维持稳定。上周电解镍价格收报18.35 万元/吨,周内下跌5.9%;硫酸镍价格收报3.76 万元/吨,周内下跌6.7%。上周电解锰价格下降0.7%,收报15150 元/吨,硫酸锰价格收报7400 元/吨,周内价格维持稳定。基于对镍价的看空预期,电池用镍原料价格继续下降。

       原料成本下降,正极材料价格下跌。上周三元523、622、811 材料价格分别收报33.25 万元/吨、35.25 万元/吨、39.6 万元/吨,周内分别下降1.5%、1.4%、1.4%。上周钴酸锂价格为45.95 万元/吨,周内下跌0.6%。上周锰酸锂和磷酸铁锂价格收报分别为15.5 万元/吨和11.85 万元/吨,周内价格持平。上周三元前驱体523 和三元前驱体622 价格分别收报12.15 万元/吨和13.05 万元/吨,周内价格下跌2.4%和2.2%。受锂价持稳、镍钴原料价格下跌影响,三元材料及钴酸锂价格继续下跌,锰酸锂和磷酸铁锂则维持稳定。

       后市展望:补库需求暂未出现,7 月上旬钴价预计延续弱势。市场对锂价看涨预期较强,但供应端正处于年内高点,预计阶段性将维持稳定。

       风险因素:下游需求增长不及预期的风险;金属价格大幅波动的风险。

       投资建议:新能源汽车产销维持强势,市场对全年新能源汽车销量预期继续上修,强化了锂价看涨预期。镍钴价格下跌缓解了下游电池企业的成本压力,同样利好需求改善。随着锂行业公司中报发布,锂板块的业绩和估值优势料将更加凸显,继续推荐锂板块的配置机会,推荐赣锋锂业、盐湖股份,建议关注天齐锂业、中矿资源和永兴材料。推荐三元材料行业配置机会,推荐容百科技和厦钨新能。