农林牧渔行业周观点:猪价快速上行 继续推荐养殖板块

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:盛夏/彭家乐/王聪 日期:2022-07-04

  生猪供需格局逆转,猪价有望拾级而上,当前板块估值处低位,建议布局板块性投资机会,重点关注温氏股份/巨星农牧/中粮家佳康/天康生物/唐人神/新五丰/新希望/傲农生物等。黄鸡景气向上,建议重点关注立华股份等。动保景气向上,建议重点关注普莱柯、科前生物等。人民币贬值,宠物食品板块业绩有望高增,继续推荐中宠股份、佩蒂股份。建议继续关注粮食种植板块,推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。建议继续关注种业板块,推荐具备优质种质资源和品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业和具备生物育种产业化领先优势的大北农。继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。

       养殖:供需偏紧渐显,猪价快速上行。受供给减量、养户惜售压栏等影响,本周猪价大幅上行,全国生猪出栏均价19.05 元/公斤,环比上升12.8%,目前生猪养殖行业已整体实现盈利。随着生猪供需格局逆转,猪价有望逐步向上,各上市公司业绩底部已过,目前头均估值相对处低位,建议布局板块性投资机会,重点关注温氏股份/中粮家佳康/天康生物/唐人神/巨星农牧/新五丰/新希望/傲农生物等。禽板块,本周降雨频发影响出栏、消费平淡,中速鸡均价小幅下行。本周中速鸡均价8.06 元/斤,环比下降1.47%,同比上升53.82%;白羽肉鸡供给提升,价格震荡回落。本周白羽肉鸡均价9.58 元/公斤,环比下滑1.34%,同比上升20.65%。烟台鸡苗本周均价1.54 元/羽,环比下滑30.32%,同比上升14.93%。

       动保:业绩有望逐步好转,落后产能加速出清。2022Q1 受下游养殖亏损影响,动保企业季度营收/利润下滑较大。短期来看,动保需求有望随猪价抬升回暖,同时新版GMP 验收截止日期已至,随着部分落后产能出清,动保头部企业市占率有望继续提升。长期来看,行业持续受益养殖规模化程度以及养宠渗透率的提升。而在非瘟疫苗研发上,6 月3 日越南非瘟疫苗正式上市,或将加速国内非瘟疫苗推出,目前行业亚单位疫苗、载体疫苗、活疫苗等多路径同步进行,结合前期部分企业向农业农村部提出非瘟亚单位疫苗应急评价申请,我们预计后续非瘟疫苗流程或将比较快,建议重点关注普莱柯、科前生物等。

       宠物食品:汇率高位震荡,业绩有望高增。随着近期人民币持续贬值(本周美元兑人民币即期汇率6.69,去年同期6.46),我们认为Q2 开始板块业绩增长有望加速。国内市场上,随着局部新冠疫情影响得到缓解,叠加品牌建设持续强化及新品上市,中宠/佩蒂国内业务增长有望加快。宠物食品行业大行业、小龙头,格局分散,龙头公司有望通过产品创新、品牌建设,不断提升市场份额。推荐中宠股份、佩蒂股份。

       种植:夏播接近尾声,天气转好利于作物生长。今年夏播已经接近尾声。据农业农村部最新农情调度显示,全国夏播粮食作物播种(不含双季晚稻)已过八成,玉米播种过九成,大豆播种达八成半,总体进展顺利。夏种区大部水热适宜,黄淮海地区降水带来土壤改善,利于夏玉米、大豆、一季稻等作物生长,但同时需关注东北、南方地区农田渍涝危害。建议继续关注粮食种植板块,推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。另外,玉米正季制种进展顺利,单产水平同比或恢复正常。建议继续关注种业板块,推荐具备优质种质资源和品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业和具备生物育种产业化领先优势的大北农。

       风险因素:动物疫病大规模爆发;食品安全问题;自然灾害;政策推出力度、执行进度不达预期;知识产权保护不及预期;猪价不达预期;粮食价格波动;地缘政治风险等。

       投资建议:生猪供需格局逆转,猪价有望拾级而上,当前板块估值处低位,建议布局板块性投资机会,重点关注温氏股份/巨星农牧/中粮家佳康/天康生物/唐人  神/新五丰/新希望/傲农生物等。黄鸡景气向上,建议重点关注立华股份等。动保景气向上,建议重点关注普莱柯、科前生物等。人民币贬值,宠物食品板块业绩有望高增,继续推荐中宠股份、佩蒂股份。建议继续关注粮食种植板块,推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。建议继续关注种业板块,推荐具备优质种质资源和品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业和具备生物育种产业化领先优势的大北农。继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。