A股市场策略周报：7月市场迎来新的催化剂

投资要点：

    回顾1-4 月“三低稳增长”被充分验证，5 月以来我们发布《战略看多：从反弹到反转》独家提示反转机会。

    前言：普涨后分化

    针对市场近期波动，我们认为市场仍处反转初期，但未来1-2 年仍是结构行情为主，经历了5-6 月的普涨后将逐步分化，经济弱复苏背景下关注新成长的趋势机会。

    一方面，结合情绪监测体系，中长期情绪仍处修复初期，换言之，具备产业趋势支持的结构机会仍具上涨空间；另一方面，7 月的财报季和科创解禁，都是新的催化剂。

    针对新成长，结合产业内各细分赛道所处发展阶段，我们梳理出了以下三条主线：（1）预期驱动，汽车智能化（汽车电子、汽车软件、零部件、整车等）和工业智能化（工业软件、机器人、机器视觉、人工智能等）；（2）兑现驱动，储能、光伏和风电；（3）兑现初期已过但未来复合增速可观，半导体中关注模拟设计、IGBT、设备材料，国防中关注航空发动机、导弹、信息化。其中，预期驱动的产业，市值空间和产业爆发力可观；兑现驱动的产业，会纵深演绎；兑现初期已过但复合增速可观的产业，会走向分化，但结构机会较多。此外，针对近期波动，参考历史规律新成长反转初期的调整往往快速调整且一步到位，因此短期波动是布局良机。

    与此同时，我们提出的“科港稳组合”中，科创是新成长代表性板块，7 月解禁整体偏利好；5 月恒生科技迎来转折底，当前仍处修复早期；稳增长中，关注出行链和地产链。

    当前市场情绪如何

    市场情绪是进行策略研判的辅助指标，结合我们情绪监测体系，急涨后短期有休整，但中长期情绪仍处修复初期。进一步结合基本面，我们认为市场经历急涨后，后续会逐步在震荡中走向分化。具体来看，基础情绪指标显示，短期情绪高位有所回落，中期情绪在中枢位置震荡，长期情绪仍处修复初期。

    新的催化剂：中报

    中报季拉开帷幕，截至7 月1 日已有76 家上市公司披露2022 年中报预告，其中56 家公司预告中报业绩正增长，32 家预告下2022H1 净利润同比中枢大于50%。参考6 月披露预告的公司，高增长公司发布财报后多数股价会有正面反馈，展望后续，随着财报季展开，我们认为具备催化的公司有望活跃，特别是新成长领域。

    新的催化剂：解禁

    7 月科创将迎来“大非”解禁高峰，参考创业板经验“大非”解禁后股价易涨。原因在于，一则“大非”从解禁到减持往往间隔时间较长，二则解禁后随着流通盘扩容个股维度流动性迎来改善。

    风险提示：疫情反复超预期；产业进展低预期。