攀钢钒钛(000629):储能安全要求更新 钒电池需求或加速

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:李鹏飞/魏雨迪/王宏玉 日期:2022-07-04

  本报告导读:

      政策明确中大型储能项目不能使用三元锂电池,或使得储能对钒电池的需求量快速上升。公司作为钒资源龙头,将充分受益。

      投资要点:

      维持“增持”评级。维持公司2022-2024 年EPS 为0.24/0.29/0.33 元的预测,对应归母净利润分别为20.42/24.79/28.67 亿元。维持公司目标价7 元,维持“增持”评级。

      政策明确三元锂电池不得用于中大型储能,钒电池需求增长或加速。国家能源局6 月29 日发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求(2022 年版)(征求意见稿)》,明确“中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池,不宜选用梯次利用动力电池”。政策端对储能安全性要求的进一步调高,或将使得以钒电池为主的液流电池成为大中型储能的重要方式,钒电池需求或加速增长。

      钒电池储能或带动钒需求快速上升。“双碳”背景下,与清洁能源匹配的储能行业将迎来快速发展。钒电池以其自身安全、环保、超长循环次数等特性,在新的政策背景下,将成为电化学储能的重要组成部分。1GW 钒电池用五氧化二钒约为1 万吨,伴随钒电池需求的上升,钒资源供给或逐渐趋紧。公司深耕钒电池领域,将充分受益于钒电池需求的增长。

      股权激励落地,公司潜力将进一步释放。2022 年1 月公司完成了向95 名核心人员授予1328 万股限制性股票的股权激励计划。本次激励解锁期分别为授予日后的2 年、3 年、4 年,解除限售比例均为1/3。我们认为本次股权激励是公司管理的进一步改进,将有效激发公司潜力,公司竞争力或将逐步上升。

      风险提示:钒电池技术进步缓慢。