家电行业W26周观点:原材料价格持续回落 关注疫后需求复苏与盈利修复

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:谢丽媛/贺虹萍 日期:2022-07-04

主要观点

    原材料价格近两周明显回落,近期疫情政策持续松绑利好消费回暖。地产销售数据亦有所改善叠加厨电等刚需疫情影响有延迟性释放,板块情绪回升。

    短期关注中报业绩催化行情新宝股份,地产后周期估值&盈利修复火星人、亿田智能、老板电器;下半年重点推荐关注两条主线:

    1) 高成长高确定性的投影仪、清洁电器、集成灶赛道,重点推荐关注:火星人:4-5 月收入端受疫情影响,6 月已恢复。稳步构建水洗类第二增长曲线,集成洗碗机专卖店拓店中。受益于地产数据好转、持续拓展下沉/整装等新兴渠道,预计Q2 收入端增速16%,业绩端12%。亿田智能:

    4-5 月收入端受疫情影响增速暂缓,6 月加快复工复产,厨电等刚需需求有延迟性释放,收入端已恢复。受益疫后修复、成本改善逻辑,预计Q2 收入端增速25%,业绩端21%。极米科技:内外销高景气,关注下半年重磅新品+奈飞认证落地+日本阿拉丁恢复出货+芯片缓解多方面催化。预计Q2 收入端增速27%,业绩端26%。科沃斯:扫地机行业产品升级趋势确立,自清洁成为主流配置,专业厂商全方位占优。洗地机添可5 月线上销量份额54%,环比有所回升(4 月为45%)。海外方面,欧美高通胀抑制需求,亚太、日本增速表现较好。公司加快拓展线下渠道,洗地机悠尼品牌布局中低端市场,预计Q2 收入端增速25%,业绩端受股权激励摊销及销售费用投放影响, 预计增速略弱于收入端为20%。

    2) 修复主线的厨房小家电、白电赛道,重点推荐关注:新宝股份:内销自主品牌销售较好,618 实现 50%+增长,外销平稳。 Q2 受益于盈利修复与汇率贬值双重因素催化,预计业绩增速40%。

    行情走势

    本周家电板块周涨幅+1.1%,其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+0.8%/-2.0%/+0.3%/+4.1%。原材料价格方面,LME 铜、LME 铝、塑料价格持续回落,环比-3.7%、-2.1%、-0.6%。

    重点公司动态

    苏泊尔:对部分获授的限制性股票回购注销完成。九阳股份:股份回购进展。小熊电器: 2022 年618 期间,小熊电器全渠道总销售增长超20%,养生壶、煮蛋器、电热饭盒等多个品类市场占比第一。石头科技:1)使用部分超募资金新建募投项目。2)线下零售店:重庆、成都、长沙、南京、烟台市开设线下门店。科沃斯:股权激励限制性股票回购注销实施。火星人:

    发布2022 全屋定制新品。帅丰电器:公司召开2022 半年度复盘会,对上半年工作进行总结和反思,并对下半年营销规划做了明确的指示。

    行业新闻

    惠民政策带动消费,家电市场消费火爆;各地救市奇招上热搜,下半年家电行业或迎来小阳春?

    风险提示

    原材料价格上涨风险,需求不及预期风险,疫情反复风险,汇率波动影响,芯片缺货涨价风险。