化妆品与日化行业周报:二季度业绩前瞻 关注业绩超预期/靓丽标的

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:罗晓婷 日期:2022-07-04

投资建议

    结合我们持续跟踪Q2 重点公司线上多平台销售情况及线下草根调研,我们预测重点化妆品公司Q2 业绩,建议关注Q2 业绩继续靓丽的贝泰妮/珀莱雅以及Q2 淡季不淡、业绩有望超预期的科思股份。

    行情回顾

    近一周(2022.6.27~2022.7.1)上证综指、深证成指、沪深300 分别涨1.13%、涨1.37%、涨1.64%,化妆品板块涨1.95%,跑赢沪深3000.31PCT。板块对比来看,化妆品处中上游。个股方面,逸仙电商、上海家化、鲁商发展涨幅居前,拉芳家化、壹网壹创、贝泰妮等跌幅居前。

    本周专题:重点公司Q2 业绩前瞻

    珀莱雅: Q2 以来(截至6.20,下同)珀莱雅淘系+抖音GMV 同增45%,其中天猫同增31%、抖音同增85%;彩棠淘系+抖音GMV 同增224%、增速较Q1 的41%大幅提升,彩棠+珀莱雅合计增61%、增速较Q1 略有提升。线下疫情影响叠加CS 渠道承压预计增速较慢。因此预计Q2 营收30~35%、净利同增40%左右。

    贝泰妮:Q2 以来薇诺娜淘系+抖音GMV 同增29%,其中天猫同增9%、抖音同增296%。线下预计继续保持较快增长。因此预计Q2 营收同增40%左右、净利同增40%左右。

    上海家化:总部/工厂/物流及仓储位于上海或上海周边地区,线上受电商打法优化、物流停滞影响,线下受上海门店(占收入比例10%)闭店影响,销售均有所承压。分品牌看,佰草集、玉泽Q2 高基数下收入同比下滑,六神获益3 月提价、经销商囤货,总体上受疫情影响较小。综上,预计Q2 营收下降10%左右、净利同增13.2%。

    科思股份:防晒剂主要客户在海外,Q2 受国内疫情影响相对较小。受俄乌战争影响,公司主要竞争对手巴斯夫能源受限、生产成本提高,推动防晒剂价格持续上涨,公司有望进一步提高市场份额,叠加Q2 奥克立林等产品提价,预计Q2 延续Q1 增长趋势,收入同增57%左右、净利同增53%左右。

    青松股份:Q2 化妆品及松节油加工业务预计仍承压,营收预计同降30%左右,净利略亏损。

    行业动态

    原材料跟踪:棕榈油价格显著回调,本周均价11749 元/吨,环比上周大幅下降12.44%。HDPE/PP/环氧乙烷6 月价格同比增幅缩小、环比5 月下降。

    行业新闻:7 月国际美妆品牌(雅诗兰黛、海蓝之谜、赫莲娜等)部分商品价格上涨,护肤品涨幅约在5%以内,香水产品约在10%以内;花知晓投资方天图投资冲刺IPO;思美润推出重组III 型人源化胶原蛋白械字号新品。

    重点公告:贝泰妮拟投资红杉资本作为管理人、红杉坤鹏作为普通合伙人设立的杭州红杉晟恒股权投资合伙企业,使用自有资金认缴出资1 亿元;爱美客向香港联交所递交境外上市外资股(H股)上市申请并刊发申请资料。

    风险提示

    营销/渠道/新品发展不及预期,生产/代运营商大客户流失,数据跟踪误差。