安克创新(300866):后发先制 发力便携储能与户用光伏

类别:创业板 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:林寰宇 日期:2022-07-04

  升级中大功率研发团队,启动“便携储能+户用光伏”为核心的产品布局安克2015 年推出便携式储能产品,2020、2021 年陆续组建专门的产品、研发与销售团队。22 年4 月中旬全球上线了公司首款超1 度电的便携式储能产品Anker 757 户外电源以及Anker 535 太阳能板。6 月底,公司充电事业部升级中大功率研发团队,启动以户外储能、户用光伏为核心的产品布局。

      主品牌也完成了新的战略升级,由聚焦个人用户的数码充电品牌升级为以家庭用电为核心的智能充电品牌。7 月中旬亚马逊Prime day 大促将至,Anker757、535 产品销售有望快速增长;伴随研发持续投入,Anker 在便携储能与户用光伏的新品也值得期待。我们维持公司22-24 年归母净利预测12.7、15.9、19.5 亿元,参考可比公司22 年1.16xPEG,考虑短期海外市场的不确定性,给予公司22 年1.0PEG,维持目标价81.28 元,维持买入评级。

      多场景应用+产品升级,便携式储能行业处于高速发展阶段便携式储能产品可应用在户外活动、家庭应急等多场景,近年技术进步及工艺改进使得便携式储能产品电池容量提升的同时具备更强的安全性与便携性,行业也进入高速发展阶段。据中国化学与物理电源行业协会,全球便携式储能产品规模由2006 年的0.6 亿元快速提升至2020 年的42.6 亿元,CAGR 高达190%,并预计2021-26 年便携式储能市场规模CAGR 达66%。

      产品力出色,依托营销打法优势,公司便携式储能市占率有望快速提升Anker 757 电池容量达1229Wh,最高支持1500W 输出功率,并提供2C4AUSB 快充模块,满足消费者户外烹饪、数码充电、家庭应急等多场景需求。

      值得一提的是,Anker 757 采用了车规级磷酸铁锂电池,循环寿命与安全系数均要显著优于普通锂电池。Anker 625 太阳能板则是与便携电源配套使用。除出色的产品力,Anker 在2015-18 年期间便建立了成熟且系统的私域流量打法,凭借在Youtube、Facebook 和Instagram 上持续的营销投放、精准触达潜在消费人群,Anker 便携式储能市占率有望进一步提升。

      后发先制,智能充电龙头有望在便携储能领域实现“均值回归”

      伴随公司研发持续投入,进一步发力便携储能与户用光伏产品,我们认为公司作为智能充电龙头(据欧睿咨询,2020 年数码充电销售额位列全球第一)有望在便携储能领域实现“均值回归”,市场份额取得领先。我们维持公司22-24 年归母净利预测12.7、15.9、19.5 亿元,CAGR 25.6%,参考可比公司22 年1.16xPEG,考虑短期海外市场的不确定性,给予公司22 年1.0PEG,维持目标价81.28 元,维持买入评级。

      风险提示:海外需求疲弱、新品销售不达预期、研发费用拖累盈利能力。