基础化工行业周报:板块进入业绩兑现期 看好新能源化工材料

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:陈屹/杨翼荥 日期:2022-07-04

  本周化工市场综述

      本周通讯行程卡取消星号标记,市场对于复苏进一步升温,我们认为消费相关的化工子行业有望受益,比如:甜味剂。另外,近期大宗商品价格持续承压,衰退预期升温,我们还是先前的观点--下半年仍是胀的半年,继续看好有矿的磷肥企业。市场表现方面,本周申万化工指数上涨2.87%,跑赢沪深300 指数1.23%。标的方面,泛新能源化工材料、纯碱、磷化工、民爆标的表现较强,前期因为主题超涨的标的有所承压。

      本周大事件

      大事件一:本周通讯行程卡取消星号标记,经济复苏有望急速。从目前来看,虽然6 月上海已经开始初步复工,但是对于整体的疫情限制依然存在,国内的范围人员流动仍然受到限制,此次新的防疫政策将有望打破原本的疫情限制,同时表明政府对于快速恢复常态化经济发展的决心。

      大事件二:大宗金属价格呈现明显下调。伦敦基本金属全线下跌,LME 期铜跌1.95%报8237.5 美元/吨,月跌12.81%;LME 期锌跌6.47%报3142.5 美元/吨,月跌19.7%;LME 期镍跌4.51%报22700 美元/吨,月跌20.05%;LME 期铝跌1.09%报2444 美元/吨,月跌12.31%;LME 期锡跌0.87%报26540 美元/吨,月跌23.45%;LME 期铅跌0.57%报1921.5 美元/吨,月跌11.94%。

      投资建议

      本周除了市场表现强势之外,我们还看到了不少边际向上的动能,比如:5月新能源车市场表现优异、5 月社融超预期;同时,我们也看到美国5 月CPI 同比增幅再刷40 余年高位,通胀可能会持续扰动市场,所以确定性、安全垫、抗通胀仍是选股的三大核心标的。方向上,建议重点关注三条主线,一是卡脖子的新能源化工材料标的,尤其是三氯氢硅、导电炭黑、纯碱、电容膜相关标的,二是抗通胀方向,尤其是有矿的磷肥及钾肥标的,三是具备安全垫的优质成长股。另外,我们认为新能源化工材料板块仍存在两大预期差,一是估值体系的预期差,近期路演下来发现部分机构仍沿用传统大宗化工品的估值体系去判断性价比,但我们认为卡脖子的新能源化工材料有所不同,其适合的估值体系也需要优化;二是稀缺,站在二季度,同比和环比均增长的子行业较为稀缺,是能够给予估值溢价,而卡脖子新能源化工材料正是属于这个行业。

      投资组合推荐

      东材科技、万润股份、万华化学

      风险提示

      疫情影响国内外需求,原油价格剧烈波动,国际政策变动影响产业布局。