有色-能源金属行业周报:国内外锂精矿评估价均上调 继续看好上下游一体化企业

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:晏溶 日期:2022-07-04

报告摘要:

    流动性有限,本周国内锂盐价格企稳。

    根据SMM 数据,截至周五(7 月1 日),电池级碳酸锂报价46.90 万元/吨,环比不变;工业级碳酸锂报价45.10 万元/吨,环比不变;电池级氢氧化锂报价46.75 万元/吨,环比不变;工业级氢氧化锂报价45.25 万元/吨,环比不变。本周碳酸锂价格企稳,主要系供给端因步入夏季盐湖产能稳定在高位叠加新产线爬坡,产量稳中有增,而需求端3C 及小动力市场淡季导致对钴酸锂、锰酸锂需求仍有减量,但随疫情后终端恢复叠加产能爬坡,铁锂需求仍有增幅,因此本周需求端较为稳定;本周氢氧化锂价格依然保持不变,主要系目前氢氧化锂价格仍处于高位,需求较为疲软,且国内三元高镍需求恢复速度仍为缓慢,导致氢氧化锂价格尚未上行。7 月1 日,Fastmarkets 东亚地区氢氧化锂评估价为75 美元/公斤,环比不变,折合人民币约48.75 万元/吨,碳酸锂评估价为73 美元/公斤,环比不变,折合人民币约47.45 万元/吨,依旧高于国内市场,据Fastmarkets 判断,本周亚洲锂价格因流动性有限而企稳,主要系现货材料需求放缓,消费者依赖长期合同的供应。

    本周国内外锂精矿评估价均上调,预计后市锂精矿价格持续坚挺

    6 月30 日,普氏能源咨询评估锂精矿(SC6)价格为6450 美元/吨(FOB,澳大利亚),环比上涨50 美元/吨;6 月30 日,Fastmarkets 锂精矿评估价为6625 美元/吨,与上周价格相比,上涨335 美元/吨;SMM 锂精矿现货价略微上调30 美元/吨,至4970 美元/吨。随着疫情后供应链逐步恢复,叠加政策刺激下游新能源汽车消费,而锂资源作为电动汽车产业链中不可或缺的资源,在当前时点上游供给增速远远跟不上下游需求增长,因而其价格也将持续坚挺。

    宏观因素导致需求前景堪忧,本周镍价依旧下跌本周LME 现货结算价周度均价为23320 美元/吨,环比下降5.01%,沪镍周度均价为172054 元/吨,环比下降10.15%;LME总库存周度平均水平为66930 吨,环比下降1.90%,沪镍周度库存为1950 吨,环比下降3.51%。本周LME 镍价继上周大幅下跌后仍有有幅下降,在通胀高企背景下,欧美央行加快货币收紧步伐,面对全球经济衰退风险,消费增速大幅放缓,伦镍受挫持续下跌。

    本周镍铁(10%)周度均价为1350 元/镍点,环比下降。5.86%电池级硫酸镍周度均价为43600 元/吨,环比下降4.20%,主要 系供给端受当前镍盐价格持续下跌影响出货意愿不强,而随着市场对经济衰退担忧依旧,下游需求端偏弱,导致本周镍价依然小幅下跌。

    需求持续疲软,本周钴价持续下行

    本周金属钴周度均价为39.00 万元/吨,环比下降5.57%,本周金属钴价格持续下行,主要系随着复工复产供给端持续注入增量,而3C 需求依旧偏弱。本周四氧化三钴周度均价为25.63万元/吨,环比下降8.48%,主要系成本受氯化钴价格下跌影响,叠加钴酸锂需求依旧疲软。本周硫酸钴周度均价为7.55万元/吨,环比下降4.07%,主要系近期市场出货较少,库存持续累积,而下游需求恢复不及预期,供大于求,叠加受到电钴市场价格持续下行影响,钴盐价格延续下行趋势。

    本周国内稀土价格小幅下行。

    本周氧化镧周度均价8000 元/吨,环比保持不变;氧化铈周度均价8750 元/吨,环比保持不变;氧化镨周度均价97.5 万元/吨,环比不变;氧化钕周度均价96.96 万元/吨,环比下降0.92%;氧化镨钕周度均价93.24 万元/吨,环比下降0.79%;氧化镝周度均价2491 元/公斤,环比下降1.39%;氧化铽周度均价1.411 万元/公斤,环比下降1.8%。

    本周国内稀土价格整体重心小幅下移,在下游用户需求长时间疲软的状态下,卖方市场稳价信心略显不足。从供给端来看,受高温暴雨天气偏多和市场需求欠佳影响,稀土矿山企业产能释放速度有所放慢;从需求端来看,当前全球经济增长尚未完全稳定,同时目前稀土原料价格仍处于相对高位,大多数采购商消费也比较谨慎。

    投资建议

    Pilbara 公布下一次锂精矿拍卖时间为7 月的第二周,我们预计本次拍卖结果大概率继续保持上涨,同时对2022Q3 澳洲锂精矿价格起到一定指引作用,随之而来的是锂盐加工成本的增加,因此一体化企业和纯加工厂企业利润分化会越来越明显,建议大家关注上下游一体化的企业。推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】;正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】;甘孜州134 号脉在采的【融捷股份】;受益标的包括近期首吨粗制磷酸锂顺利出产的【金圆股份】;格林布什矿山未来5 年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。

    风险提示

    1)全球锂盐需求量增速不及预期;

    2)澳洲Wodgina 矿山爬坡超预期;

    3)澳洲Greenbushes 外售锂精矿;

    4)南美盐湖新项目投产进度超预期;

    5)地缘政治风险。