食品饮料行业周报：看好下半年消费复苏暨二季度业绩前瞻

一周新闻速递

    行业新闻：1）国家统计局：1-5 月份酒饮茶实现营业收入6957.8 亿元，同比增长8.3%，实现利润总额1073.3 亿元，同比增长21.0%。2）贵州省食品工业协会通过《贵州优质大曲酱香白酒》团体标准立项。3）全国白酒价格调查：6月份全国白酒月环比价格指数上涨0.41%，全国白酒商品批发价格定基指数上涨9.55%。

    公司新闻：1）贵州茅台：“小茅好运”迎来第三轮专场，符合申购条件的用户共200.78 万人，计划投放44599 瓶。

    “i 茅台”注册用户目前已突破1800 万人。2）泸州老窖：52 度泸州老窖特曲60 版500ml 装计划内配额结算价上调20元/瓶。3）嘉士伯：拟投1.67 亿升级啤酒厂。3）青岛啤酒：再次登榜青岛“企业百强榜”前十强。

    本周重点信息反馈

    泸州老窖：随着疫情影响减弱，我们预计下半年公司加速恢复。2022 年公司围绕“三个加快”，即加快销售规模、管理效能和贡献能力的突破，聚集起冲刺前三的强大势能。1）低度国窖占比仍然在加大，年轻消费群体对低度国窖更充满喜爱。2）特曲60 渠道以团购点对点的方式来进行推广，老字号特曲今年可能增长最快，1952 主要在大城市投放。高光目前推广战场主要在华东（上海、苏州、杭州）和华南（深圳）。3）区域扩张方面，华东、华南地区仍然不断进步，中部和南部地区需要进一步加强工作。

    酒鬼酒：1）受疫情影响，公司5 月下旬逐步恢复动销，6月初已基本恢复正常，我们认为二季度逐月改善。2）当前内参进行全国化布局，品牌还处于市场开拓期、客户开发期、网点汇聚期，需要时间培育市场。3）产品线方面，酒鬼系列形成主流、文创、54 度酒鬼三条战略产品线，高度红坛是全国性大单品、传承是战略性大单品，透明装是区域性产品。4）公司全国化坚持“做强基地，突破高地，深度全国化”策略。其中湖南、河南、山东、河北是前期重点的基地市场，华东、华南是高地市场。

    伊力特：1）二季度以来西北疫情控制良好，我们认为公司二季度有望改善。2）目前伊力王主要是控价和去库存，进展顺利，有望成为小老窖以上的大单品。3）伊力王回归蓄力，重塑市场渠道，结合伊力特品牌特性和“伊力王”特点，通过意见领袖、援疆干部、大宗团购形式进行推广， 组建伊力王团购部，开展疆内外团购业务。4）借助疆内经济复苏和次高端扩容机遇，推出伊力王更高端产品（如旗舰、烙印、T35 等）补全产品线。

    三全食品：1）生鲜饺子计划3000 多家商超，现在达到近60%。微波炒饭：对标方便面，重点是降成本更保证质量。

    2）餐饮端：通用品占比最大，定制化占比较低，差不多10%。3）预制菜：很多产品的属性归结到预制菜，如微波炒饭、微波饺子、北方丸子属于食材类；菜肴类和盒马合作推。4）在合理的利润区间提升收入，提升市场占有率。

    存量产品、次新品和新品要打爆品。机制、渠道、产品是长期工作，围绕这三方面工作，会进行更合理的优化。

    香飘飘：1）二季度逐月改善，去年提价能覆盖今年原材料上涨；2）疫情影响，新品如咸柠七、冻柠茶预计明年推出；3）瓶装果汁茶包装有待优化，增加消费场景；4）战略上变化：第一，围绕茶饮赛道，拓宽产品线；第二，渠道上打造武汉样板市场，有步骤、有逻辑地推。

    投资观点

    后疫情时代，人员管控放松，人员流动有望恢复正常。在此背景下，婚喜宴市场和商务宴请市场逐步恢复，餐饮端复苏叠加原材料成本如棕榈油、大宗商品价格回落，我们认为食饮板块机会已经来临，建议积极大胆布局食饮板块，顺序是白酒>调味品>啤酒>休闲食品>速冻食品>乳制品，其中白酒板块顺序是次高端白酒>地产酒>高端酒，敢于大胆布局有弹性的个股。

    整体来看，我们的观点继续不变，坚定看好食品饮料板块特别是白酒板块后续反弹机会：

    1）白酒细化两条主线，弹性推荐山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、洋河股份、伊力特、泸州老窖；确定性推荐贵州茅台、五粮液、今世缘。

    2）大众品细化三条主线推荐：成本改善推荐甘源食品、立高食品、金龙鱼、李子园、东鹏饮料等；预期修复角度推荐海天味业、中炬高新、日辰股份；业绩确定性角度推荐劲仔食品、盐津铺子、甘源食品、天味食品、青岛啤酒。

    风险提示

    疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险。