地产行业周报:重点城市周成交同比转正 杭州土拍热度高于宁波

类别:行业 机构:平安证券股份有限公司 研究员:杨侃/郑茜文/郑南宏/王懂扬/刘璐 日期:2022-07-04

核心摘要

    周度观点:本周杭州二批集中供地热地高于宁波,民企参拍更为踊跃。当周新房、二手房成交持续回升,楼市延续修复。我们认为下半年随着政策持续发力,预期稳定下房地产将呈现温和修复,板块则有望迎来政策宽松与销售复苏推动的基本面兑现行情。开发板块建议优选销售、投资占优,率先受益行业复苏的高信用企业,如保利发展、中国海外发展、招商蛇口、万科A、金地集团、滨江集团、天健集团等。多元化方面,随着房地产温和复苏,物管成长性及独立性担忧有望缓解,龙头物企估值有望修复,建议关注碧桂园服务、保利物业、招商积余、新城悦服务、星盛商业等。同时建议关注地产产业链投资机会。

    政策环境监测:1)杭州、宁波二批供地:杭州民企拿地较多,宁波以央国企为主;2)央行公布2022年二季度城镇储户问卷调查报告。

    市场运行监测:1)成交延续改善,有望持续修复。本周新房成交7.1万套,环比升24.6%,同比增长5%;二手房成交1.8万套,环比升0.1%。6月新房日均成交同比降15.4%,降幅较5月收窄35pct。随着年中冲刺完成,单周成交或季节性回落,但政策及市场情绪推动下,购房需求料持续释放。2)改善型需求占比环比上升。2022年5月32城商品住宅成交中,90平以上套数占比环比升0.9pct至81.8%。3)库存环比下跌,短期稳中趋降。16城取证库存10052万平,环比降2.7%。后续随着销售去化持续改善,短期库存或稳中趋降。4)土地成交、溢价率回升,一二线占比提高。上周百城土地供应建面3735.4万平、成交建面2672万平,环比降13.1%、升18.1%;成交溢价率6.1%,环比升2.6pct。其中一、二、三线成交建面分别占比5.4%、43.1%、51.5%,环比分别升2.1pct、升3.3pct、降5.4pct。

    资本市场监测:1)地产债:本周境内地产债发行72.6亿元,环比增加4.6亿元;无海外债发行;重点房企发行利率为2%-5.05%,可比发行利率较前次多数上行。2)地产股:本周房地产板块涨4.27%,跑赢沪深300(1.64%);当前地产板块PE(TTM)12.69倍,估值处于近五年82.02%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为万科A、金地集团、新城控股;南向资金净流入前三为旭辉控股集团、中国海外发展、华润置地。

    风险提示:1)政策改善及时性低于预期风险;2)个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险;3)行业短期波动超出预期风险。