半导体周报：代工产能现松动信号 关注2Q22业绩确定性

　　行业动态

    　　行业近况

    　　上周（6/27-7/1）SW电子指数上涨4.1%，SW半导体指数上涨6.3%。沪深300 指数上涨1.6%，恒生科技指数上涨0.5%，纳斯达克指数下降4.1%，费城半导体指数下降9.6%。半导体细分板块：SW数字芯片设计指数上涨6.9%，SW模拟芯片设计指数上涨9.7%，SW集成电路封测指数上涨5.2%，SW半导体设备指数上涨4.8%，SW半导体材料指数上涨4.2%。

    　　评论

    　　芯片设计方面：需求分化仍是当前主要矛盾。其中MCU方面，WSTS统计截止到4 月末，MCU平均产品价格高位盘整或者略有回调，建议关注车规、工规级MCU收入占比有显著提升的厂商。展望3Q22，消费需求有望逐步改善，制造产能缓释或使相关SoC公司业绩得到修复，同时我们对5G智能手机3Q22 出货量提升维持乐观，相关射频供应商业绩或边际回暖。

    　　半导体制造方面：近期，我们看到有新闻媒体报道部分晶圆代工厂产能利用率下滑，但我们认为国产替代（在地生产）趋势下中国大陆中芯国际、华虹半导体等晶圆代工厂产能利用率松动将慢于中国台湾同行。

    　　功率分立器件方面：投资者担心2H22 国内制造产能的集中释放或将导致供给过剩，但我们认为风光发电、新能源汽车相关功率器件需求依然有望维持旺盛，制造产能的增长可为相关企业打开收入增长瓶颈。此外，我们看到SiC器件可为电力电子系统降本增收的特性使其在各类终端快速渗透，成为后硅基IGBT时代功率器件市场又一重要成长驱动力。

    　　半导体设备/材料等方面：设备端，我们预计2022/23 年国内半导体设备需求或将继续维持高位，同时伴随半导体设备国产化率的提升，国内半导体设备公司2022/23 年有望实现业绩高速增长。材料端，我们判断全球通胀对行业成本端的扰动较小，且硅片、气体、湿化学品等仍处于价格上行期，下游晶圆厂在2Q22 疫情期间多采用闭环管理，生产受影响较少，因此我们认为相关公司2Q22 业绩具有较高的确定性。

    　　估值与建议

    　　我们维持所覆盖公司评级、盈利预测、目标价不变：1）业绩确定性方面，我们看好2Q22 的材料板块，推荐安集科技、江丰电子；2）中长期，我们看好LED芯片制造和化合物半导体制造双龙头三安光电Mini LED及SiC器件的放量，推荐三安光电；同时建议关注华虹半导体回A进展，重申看好思瑞浦。

    　　风险

    　　疫情恢复不及预期，中美贸易摩擦加剧，个股业绩不达预期。