基础化工行业周报:布油下跌 美油上涨 碳酸二甲酯DMC、硫酸铵、三氯乙烯、纯MDI等产品价格上涨

类别:行业 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张汪强 日期:2022-07-04

核心推荐

    基础化工重点

    核心资产(万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成);钛白粉(龙佰集团)、碳纤维(光威复材)、沸石/OLED(万润股份)、农药(扬农化工、广信股份)、复合肥(新洋丰)等。

    石油化工重点

    OPEC+联合减产形成油价底部支撑,但仍需关注非OPEC 产量(加拿大重质油、巴西、中亚)、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业(荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化);关注宝丰能源。

    每周行业动态更新

    本周化工品价格指数下跌,核心原料油价下跌,LPG 气上涨,LNG 气上涨,煤价上涨;C5、化肥部分产品价格上涨。

    本周中国化工品价格指数CCPI-1.1%;核心原料价格布油-1.3%,进口LPG+1.2%,国产LNG 气+3.4%,烟煤+3.8%。

    原料端,C5 部分产品价格上涨,C1、C2、C3 部分产品价格下跌;制品端,化肥部分产品价格上涨,化纤、氯碱、磷化工、聚氨酯、橡胶、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。

    本周布油下跌,美油上涨,地缘政治扰动持续,全球出行向好拉动需求。

    本周布油结算价从113.1 跌至111.6 美元/桶(跌幅1.3%)、美油结算价从107.6涨至108.4 美元/桶(涨幅0.8%);美国商业原油库存4.16 亿桶(周环比-0.7%),美国原油钻井数595 口(周环比+0.2%)。

    供应端,根据隆众资讯,俄乌双方军事行动仍在继续,且七国集团商讨对俄实施新的制裁,此外虽伊朗与美国就核问题协议的间接磋商恢复,但没有实质性进展,利比亚等部分产油国供应也存不确定性。需求端,根据隆众资讯,美国夏季出行高峰对需求提振效果依然明显,美国原油库存出现持续下滑,与此同时,美联储加息导致的经济衰退担忧减淡,全球出行向好继续拉动燃油需求。政策面来看,根据隆众资讯,美联储加息进程延续,美元维持高位,对油价形成抑制。地缘政治来看,根据隆众资讯,俄乌局势仍无缓和迹象,伊朗核问题协议推进缓慢。

    天然气价跟踪:

    价格跟踪:本周欧洲天然气涨跌不一。NBP 环比-6.73%,TTF 环比+7.67%,HH 环比-14.71%,AECO 环比-8.94%。现货方面,HH 现货环比-14.571%;加拿大AECO 现货环比-8.94%,欧洲TTF 现货环比+3.48%。价差方面,东北亚LNG 现货到港均价为9572 元/吨,环比+0.56%,接收站销售均价为6376 元/吨,环比-151 元/吨(-2.31%)。

    库存跟踪:根据EIA 数据显示,截至6 月24 日,美国天然气库存量为22510亿立方英尺,环比+7820 亿立方英尺(环比+3.78%,同比-11.60%),低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据,截至6 月24 日,欧洲天然气库存量为21274 亿立方英尺,环比+1049 亿立方英尺(环比+5.19%,同比+22.76%)。

    国内价格:本周国内LNG 继续回落。截至6 月30 日,LNG 主产地报价为5898元/吨,较上周-1.83%;消费地价格继续下行,截至6 月30 日,LNG 主要消费地均价为6305 元/吨左右,较上周-3.46%。LNG 接收站报价6654 元/吨,环比-1.63%。

    重点化工品观点更新:

    化工品价格涨跌幅:

    本周价格涨幅靠前的重要产品为碳酸二甲酯DMC+17%、硫酸铵+8%、二甲苯+5%、三氯乙烯+4%、纯MDI+3%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为环氧氯丙烷-15%、异丁醛-13%、四氢呋喃THF-13%、NPG-12%、甲酸-11%、双氧水-10%、乙腈-10%等。

    新能源上游化工品价格涨跌幅:

    光伏产业链相关化工品:工业硅-6%、三氯氢硅-4%、纯碱(轻质持平、重质持平)、醋酸乙烯-1%、EVA(光伏级)持平等。

    锂电产业链相关化工品:磷矿石(30%)持平、磷酸-5%、碳酸锂(工业级持平、电池级持平)、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂+2%等。

    需求支撑良好,供需矛盾增加,碳酸二甲酯DMC 价格上涨。

    本周碳酸二甲酯DMC(华东)涨17.1%至6500 元/吨。需求端,根据百川盈孚,本周下游需求增量,电解液溶剂方面,碳酸甲乙酯新单价格向好,整体需求向好,聚碳酸酯方面,非光气法聚碳酸酯方面,盛通聚源、利华益、中蓝国塑、中沙天津、海南华盛装置运行,本周入市采购原料,需求较好,涂料及胶黏剂以华东、华南地区为主,在碳酸二甲酯价格低点下入市采购,叠加相关替代品价格高位,对需求支撑尚可;供给端,根据百川盈孚,当前多套装置停车,本周中科惠安、浙石化、海科新源等装置停车,碳酸二甲酯货源供应量减少,叠加前期出货情况较好,厂家库存无压,各家工厂多无现货销售,货源供应略显紧张。

    下游需求一般,焦企开工下调,硫酸铵价格上涨。

    本周硫酸铵(山东临沂)涨7.6%至1420 元/吨。需求端,根据百川盈孚,多数地区需求空档期,新单预收缓慢,厂家生产积极性一般,且东北等地销售结束下,进入淡季检修期;供给端,根据百川盈孚,原料煤价格有所下调,焦企成本压力稍有缓解,但仍延续亏损,部分焦企仍限产运行,山西地区部分限产3 成左右,河北部分焦企存减产动作,华东及华中亦存限产情况,整体上看,本周焦企平均开工较上周下调。

    下游刚需采购,部分装置检修,二甲苯价格上涨。

    本周二甲苯(华东)涨4.6%至8550 元/吨。需求端,根据百川盈孚,下游PX 部 分装置正常运行,部分大厂停车检修,下游刚需为主;供给端,根据百川盈孚,二甲苯各地炼厂装置大部分正常运行,部分外销部分自用,中石化、中石油系统内芳烃工厂装置多数正常运行,部分炼厂装置停车检修,前期停车装置中,河北某炼厂、山东某炼厂、黑龙江某炼厂装置依旧停车,山东某炼厂装置减量生产,完全恢复时间还未确定,福建某炼厂低负运行,剩余产能预计6 月底前停车,部分大厂也逐步重启。

    下游采购积极,厂家有所降负,推高三氯乙烯价格。

    本周三氯乙烯(华东)涨4.4%至9641 元/吨。需求端,根据百川盈孚,目前出货尚可,下游制冷剂厂家开工平稳,制冷剂R134a 外贸订单走货良好,库存消化较快,汽车空调售后方面,出货也有一定增量表现,整体需求向好,采购积极性较高;供给端,根据百川盈孚,目前西北厂家于25 日晚检修7 天左右,西南某厂25 日晚开车,场内个别厂家月底降负30%左右,安徽厂家前期检修计划推迟至7 月初,预计检修3-4 天,整体市场供应端利好。

    工厂存控量预期,场内桶装货源紧俏,推高纯MDI 价格。

    本周纯MDI(华东)涨2.5%至22900 元/吨。需求端,根据百川盈孚,终端纺织行业持续疲软,致使下游氨纶库存压力难以释放,下游TPU 负荷6-7 成,多消化前期库存为主,下游鞋底原液负荷4-5 成,主要因疫情影响企业资金回笼较慢以及部分鞋材订单回流至东南亚,因而市场订单跟进不足,下游浆料企业开工5-6 成,而因终端成本传导不畅,导致浆料市场推进缓慢;供给端,根据百川盈孚,国内工厂供应量变化不大,工厂存控量预期,场内桶装货源紧俏,而上海工厂装置将于7 月初停车检修,东曹瑞安装置计划8 月初停车检修,届时整体供应量存下滑预期;海外装置,美国某装置因原料紧缺问题宣布发生不可抗力,日本某装置5 月初份停车检修,于6 月20 日装置恢复重启,其他装置正常运行,海外整体供应量有所增加。

    风险提示:原料价格波动、下游需求不及预期等。