交运社服行业周报(7月第1周)：中免重新递交港股上市申请；三大航与空客签订292架飞机订单

　　报告导读

    　　7 月第1 周机场、航空、免税板块最新跟踪情况。

    　　投资要点

    　　本周交运、社服业行情回顾

    　　在31 个申万一级行业中，本周（6 月27 日-7 月1 日）交通运输、社会服务行业累计涨幅分别为+2.37%、+1.98%，分别位列第11、15 位；沪深300 指数涨幅为+1.64%。

    　　在134 个申万二级行业中，本周（6 月27 日-7 月1 日），酒店餐饮、航空机场、旅游及景区、一般零售累计涨幅分别为+6.92%、+6.02%、+5.41%、+2.25%，分别位列第5、12、15、46 位。

    　　新冠疫情跟踪

    　　新冠肺炎确诊情况：6 月25 日-7 月1 日，1）中国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计483 例，环比上周+137%；新增死亡病例0 例，环比无变化。

    　　截至2022 年7 月1 日17 时，我国共有76 个中高风险地区。2）海外：海外新增新冠肺炎确诊病例约500 万例，环比+20%；新增死亡人数9832 例，环比+11%。3）美国：美国新冠肺炎累计新增确诊约80 万例，环比增长8%；累计新增死亡2640 例，环比增长11%。4）英国：英国新冠肺炎累计新增确诊约15 万例，环比增长26%；累计新增死亡494 例，环比增长26%。

    　　新冠疫苗接种情况：1）中国：根据国家卫健委官网数据，截至7 月1 日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.0 亿剂次。6 月25 日-7 月1 日日均接种新冠疫苗约63.4 万剂次，环比下降8.6%。2）全球：根据OurWorldinData 数据，截至7 月1 日，全球共接种新冠病毒疫苗约120.8 亿剂次，约66.5%的世界人口至少接种了一剂疫苗，环比+0.1pct。

    　　机场&航空：航班量、旅客量持续回升

    　　三大航与空客签署292 架A320NEO 系列飞机订单，我们认为对十四五期间供给增速下降逻辑影响有限，且价格较优、分期支付，对航司现金流、营业成本端无重大影响。根据公司公告，国航、南航、东航分别与空客签署96 架、96架、100 架A320 系列飞机订单，计划于23-27 年分批交付。空客计划到2023年二季度将A320 系列飞机产能恢复至疫情前，截至2022 年6 月，空客尚有接近6000 架A320 系列飞机未交付订单，我们认为24-25 年实际交付或低于预期，同时24-27 年三大航预计有多架飞机因老旧、租赁到期等原因退出，此次交易主要是对存量机型的置换更新，我们认为对十四五期间供给增速下降的逻辑影响有限。

    　　行业：1）上周旅客运输量环比回升：根据飞常准数据，6 月20 日-6 月26 日，全民航客运量为601 万人次，环比提升14%，同比2021 年下降38%，同比2019年下降52%。2）本周航班执行量环比提升：根据航班管家数据，6 月25 日-7月1 日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量8744 班次，环比上周+9.8%，同比2019 年-40.3%，同比2021 年-21.8%。

    　　航司： 6 月25 日-7 月1 日，根据飞常准数据，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为731、1613、1207、346、142、155 班次，环比上周日均值分别+17.5%、+6.2%、+10.4%、+13.9%、+26.9%、+2.1%。

    　　机场： 6 月25 日-7 月1 日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为124、101、303、209、864、537架次，环比上周分别+38.9%、+51.9%、+25.6%、+29.8%、+9.1%、-21.0%。

    　　免税：本周海南客流回升至去年同期80%

    　　1）海南航班量跟踪：6 月25 日-7 月1 日，三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为294、336 班次，环比上周分别+19%、+5%，同比2021年分别-4%、-5%；同期，海口机场日均运输旅客量（预计）为38509 人次，环比+9%、同比2021 年-20%、同比2021 年-33%。

    　　2）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮、中免、海旅、海发控、中出服、深免离岛免税折扣力度环比基本持平。

    　　3）6 月30 日，中国中免向港交所递交了上市申请。

    　　投资建议

    　　1）推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，国内出行需求边际向上，白云机场已与LV 签约，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

    　　2）推荐三大航：国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后有望出现供需错配，公司有望显现较大利润弹性。

    　　3）推荐春秋航空：低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。

    　　4）推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。

    　　5）推荐锦江酒店：规模优势明显，管理出现明显改善，境外复苏加快，有望迎来高速增长期。

    　　6）推荐首旅酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间；直营店占比相对高，疫情修复阶段享有业绩弹性。

    　　7）推荐君亭酒店：君亭直营店占比高，君澜度假酒店占比高，需求修复阶段有望显现高弹性，中期规模有望显现高增速。

    　　8）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22 年离岛免税店扩容有望带来新催化。

    　　风险提示

    　　疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。