交通运输:2022年中期交通运输行业投资策略

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:陈金海 日期:2022-07-04

  1. 航运:集运景气持续,油运缓慢复苏

      疫后航运周期反转,预期领先于运价。我们认为周期惯性较强,繁荣或低迷持续的时间将更长。随着运价波动,下半年预期或将出现反复。此外,建议关注景气度持续上升的滚装船运输和危化品航运。

      2. 航空:从复苏时间,到复苏空间

      全球疫情影响减弱、本土疫情缓解,航空客运量正在恢复,投资的焦点将从复苏时间变为复苏高度。考虑GDP和人均收入增长带来的潜在需求大幅增长、飞机运力低增长,未来航司的盈利有望超预期。

      3. 供应链:价格β向下,货量α有韧性

      大宗商品价格和国际运价的预期向下,抑制供应链公司估值。建议聚焦市场份额快速提升的头部公司,业绩有望持续较快增长,估值或有上升空间。

      4. 风险提示:全球经济增速下滑,大宗商品价格下跌,疫情反复。