每周经济观察第26期:全球消费电子需求仍偏弱

类别:宏观 机构:华创证券有限责任公司 研究员:张瑜/陆银波/殷雯卿/高拓 日期:2022-07-04

本周周报关注消费电子需求

    近期,台积电、歌尔股份等个股股价出现异动,我们对全球消费电子需求现状予以关注。主要关注芯片及终端产品库存、主流机构对消费电子出货量的预测、中美电子消费现状等相关数据。

    (一)库存:上游芯片供应链及下游消费电子终端厂商均面临库存压力上游,韩国芯片库存创4 年最高。韩国5 月份全国芯片库存较上年同期增长53.4%,为四年多最大增幅,且芯片库存从去年10 月以来持续呈现增加趋势。

    韩国占据全球70%的存储芯片市场份额,其库存增加,正反映出全球消费电子需求走弱。下游,主要终端厂商库存天数大幅抬升。小米、苹果、华硕、联想、惠普、戴尔的平均存货周转天数,2019 年至2021 年维持在51 天左右,今年一季度升至62.5 天,较上一季度+10 天,为2015 年以来季度环比增加最多。

    (二)需求:代表性电子消费品已出现下滑态势,全年或为负增长以手机、电脑为电子消费品的代表,今年以来均出现下滑。全球电脑出货量一季度同比下降4.7%;智能手机出货量5 月同比下降10%至9600 万部,这是全球智能手机出货量10 年来第二次跌破1 亿部,上一次为2020 年疫情期间。

    需求放缓,同样体现在中韩两国电子产品的出口上。我国电脑出口量4-5 月份同比下降约20%;手机出口量4 月同比下降 6.1%,5 月微增4.4%。韩国6月前20 日,无线通信设备出口额同比下降23.5%,远高于整体3.4%的降幅。

    据部分机构预测数据,今年全球电脑、手机出货量全年或为负增长。电脑出货量预计同比下降7.6%--10%,手机出货量预计同比下降3.5%-7.1%。

    (三)中美电子消费:本轮疫情并没有如2020 年疫情一样提振电子消费2020 年疫情后,居家办公使得消费者纷纷购置电脑和其他电子产品,消费电子需求迅速提升。中国,2020 年初疫情爆发后,消费电子类相关零售额增速迅速抬升,2020 年3 月至2021 年12 月平均在14%,疫情前的2019 年只有5.3%。美国,消费电子需求自2021 年4 月起迅速反弹,4 月至12 月电子和家电商店零售额保持正增长,月度平均增速11%,且与社零总额增速差距迅速收窄,当年 6 月零售额绝对值达到近6 年新高84.76 亿美元。

    当下环境较2020 年不同,消费者对电子产品的需求明显放缓。中国,今年4月至5 月,消费电子类相关零售额分别下滑12.7%、1.5%,结束此前双位数增长。美国,今年1 月以来,电子和家电商店月度零售额增速重新回到负增长。

    每周经济观察

    内需:地产、汽车较快修复。67 城6 月全月商品房成交面积同比降幅11.8%,较5 月收窄30 个百分点;6 月截至26 日,乘用车零售、批发累计同比分别为+27%、+39%,5 月全月为-17%、-3%。外需:6 月外需显著回落。韩国6 月出口大幅放缓,6 月出口同比增长5.4%,前值+21.3%。物价:猪肉价格大幅上涨。本周猪肉平均批发价上涨12.9%,6 月上涨13.6%。利率债:今年已下达3.45 万亿专项债基本发完;地方债发行计划,7 月新增专项债计划发行仅510 亿;政策方面,国常会要求通过发行金融债券等筹资3000 亿元,用于补充投资包括新型基础设施在内的重大项目资本金,或为专项债项目资本金搭桥。资金:货币政策掣肘逐步增多。央行2022 年第二季度例会重点关注了物价,并且删去了“前瞻性、精准性、自主性”的表述。

    风险提示:

    疫情反复影响施工与消费;美联储货币政策超预期收紧。