公用事业行业周报：抽水蓄能建设提速 相关上市公司投资主体众多

行情回顾：本周，公用事业行业指数上涨2.07%，跑赢沪深300 指数0.43%，市场表现强于大盘。环保行业细分子行业中，水务涨幅较大。公用行业细分子行业中，水电涨幅较大。

    专题研究：我们对涉及投资运营抽水蓄能的上市公司进行梳理，根据不完全统计，相关上市公司主要有文山电力、湖北能源、豫能控股、中闽能源、三峡能源、长江电力、国电电力、吉电股份、协鑫能科、赣能股份等，其中文山电力、湖北能源、豫能控股有已核准抽水蓄能项目，其余公司主要为前期阶段项目或资产注入预期。

    行业信息：财政部日前下发了《财政部关于下达2022 年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》，下达山西、内蒙古、吉林、浙江、湖南、广西、重庆、四川、贵州、云南、甘肃、青海和新疆11 个省区可再生能源电价附加补助。本次共下达补贴资金27.5496 亿元。其中，风电14.7061 亿元、光伏12.545 亿元、生物质2890 万元。

    投资建议：能源结构低碳化转型持续推进，绿电在“十四五”期间装机规模高增长的确定性高。此外，绿电试点交易启动，从价格端为绿电企业带来边际收益，且碳排放权配额交易和CCER 交易为绿电企业带来增量业绩来源。绿电板块在“十四五”期间有望维持高景气度，建议积极把握绿电板块的投资机遇。建议关注：1）火电转型标的华能国际、国电电力、中国电力，国家出台煤价调控及煤炭保供等系列举措，调控力度较大，预计未来火电煤炭采购价格有望下行。叠加交易电价上浮及发电量提升，2022 年一季度火电板块营收高增的同时扭亏为盈，后续有望继续迎来盈利修复，同时经过前期下跌后，板块已具备一定的安全边际； 2）海风运营商三峡能源、中闽能源、福能股份，海上风电2021 年末至今造价成本不断下探，行业持续高景气度； 3）政策支持核电安全有序发展，未来核电项目审批呈常态化趋势，核电有望量价齐升，且积极转型发展风光新能源的中国核电；4）2022 年来水情况较好，水电业绩有望增长，建议关注水电量价稳中有升且推进风光水一体化发展的华能水电。环保企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注布局锂电池回收的旺能环境、推动重力储能商业化示范项目落地的中国天楹。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。整县推进政策与经济性因素共同驱动，分布式光伏有望持续高增长，建议关注在手项目丰富，打造综合一体化运营商的晶科科技。未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份。十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向，《南方电网“十四五”电网发展规划》指出，十四五期间南网配电网建设投资规模为3200 亿元，约占总体投资一半，同时预计国网未来也将加大配电网建设投资力度，建议关注配电网工程建设和运维的苏文电能。储能装机规模有望显著增长，建议关注通过收购进入新 能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升；储能装机增长带来储能热管理市场需求爆发，带来储能热管理市场需求爆发，建议关注工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。

    风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。