消费者服务行业周报：防疫政策放松 需求反弹可期

　　投资要点：

    　　行情回顾：2022年6月27日-7月1日，中信消费者服务行业指数整体上涨7.48%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第一位，跑赢同期沪深300指数约5.84个百分点。中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、酒店餐饮、旅游休闲、教育板块涨跌幅分别为-0.25%、7.14%、10.20%、-2.62%，旅游休闲及酒店餐饮板块受益于防疫政策利好落地而大幅上涨。行业取得正收益的上市公司有34家，涨幅前五分别是丽江股份、西域旅游、华天酒店、君亭酒店、同庆楼，分别上升30.58%、25.76%、23.21%、18.64%、16.15%。取得负收益的有17家，其中跌幅前五的上市公司分别是中公教育、曲江文旅、传智教育、勤上股份、创业黑马，涨跌幅分别为-5.25%、-6.34%、-6.47%、-9.49%、-15.76%。截至2022年7月1日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约52.03倍，环比明显提升，超越行业2016年以来的平均估值46.58倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为51.54倍、117.91倍、30.10倍、30.42倍。

    　　行业运行数据：截至2022年7月1日，我国每百人新冠疫苗接种量达235.64剂次，新冠疫苗累计接种量达34.03亿剂次，七日平均新冠疫苗接种量下降至63.41万剂次。全球每百人新冠疫苗接种总量达153.44剂次，其中每百人新冠疫苗完全接种率达60.98%。

    　　行业重点新闻：（1）6月下旬国内整体携程机票订单环比上个月同期增长超过80%，对比需求较弱的4月提升近130%。（2）供销大集与凯撒旅业合作探索离境免税新机遇。（3）国家卫健委印发《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，放宽密接、入境隔离限制。（4）工信部宣布取消通信行程卡“星号”标记。

    　　行业观点：维持对行业的推荐评级。防疫政策利好落地刺激暑期旅游升温，一线城市景点逐步恢复营业，行业需求反弹可期。但近日安徽等多地出现散点疫情，需警惕疫情反复对行业估值可能存在的压制。建议关注业绩有待修复、估值相对较低的宋城演艺（300144）等，酒店龙头锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）等，推荐近期免税销售额快速反弹的免税龙头中国中免（601888）等。

    　　风险提示：宏观经济下行；行业政策变动；相关政策推进不及预期；疫情反复；疫苗及药物研发不及预期等风险。