电新行业周报(第25周)：6月新能车交付持续向好 关注负极材料供不应求

投资要点

    本周观点

    新能源汽车：6 月新能源车销量持续向好，麒麟电池系统端推进快充趋势，负极材料受益。除比亚迪，6 月7 家主流新能源汽车车企交付量已出炉，埃安/小鹏/哪吒/理想/蔚来/ 零跑/ 极氪的交付量分别为2.4/1.5/1.3/1.3/1.3/1.1/0.4 万辆， 同比增长182%/133%/156%/69%/60%/186%，环比增长14%/51%/20%/13%/85%/12%/-1%。新能源汽车和电池交付情况持续向好，锂电产业链钴价、三元前驱体和正极三元材料价格持续下降，中游电池厂商盈利继续修复。重点关注中游动力电池和供不应求的负极环节。

    光伏：硅料价格加速见顶，产业链利润分配再平衡。硅料产能短期受限于检修等因素影响，释放速度低于预期，推动硅料价格持续上涨，本周硅料报价280 元/kg 以上，已超2021Q4 高点，组件价格小幅上涨至1.95 元/W 左右。我们认为随着组件价格逐步触碰终端可接受价格上限，硅料价格有望加速见顶，行业再平衡发生后行业出货有望提速。

    风电：成本端+交付端双端改善，零部件有望迎盈利拐点。大型化进程加速，2022 年整机厂商部分订单重新议价，主机厂商经济性增强；下半年全国风电并网建设有望较上半年提速，带动整体需求增长，抢装有望带来部分上游零部件供需错配，零部件企业盈利能力改善；5 月风电原材料价格持续回落，保供稳价情形下零部件企业有望迎盈利拐点。

    电网设备：新能源推动特高压发展，今年下半年到明年上半年是特高压的集中核准时期。7 月1 日白鹤滩至江苏±800 千伏特高压直流输电工程竣工投产，这是我国“西电东送”工程的战略大动脉，每年可输送清洁电能超300 亿千瓦时。

    投资建议

    新能源汽车：建议关注1）一条主线：全球竞争力的核心标的：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、容百科技、当升科技、恩捷股份、中伟股份、格林美、星源材质、天赐材料、新宙邦、宏发股份、卧龙电驱等。2）两条支线：供给紧张的负极龙头：璞泰来、杉杉股份、贝特瑞、中科电气、福鞍股份等。受益储能爆发的：德方纳米、永福股份、星云股份。

    光伏：建议关注1）低估值补涨的：TCL 中环、通威股份、大全能源、特变电工、协鑫科技。2）受益原材料供给瓶颈的辅材：禾望电气、海优新材、福斯特、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能股份。3）全球竞争力的组件企业：隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、东方日升。4）其他：金博股份、爱旭股份、芯能科技、正泰电器等。

    风电：建议关注1）受益国产替代：新强联、恒润股份；2）盈利改善的全球竞争力零部件龙头：金雷股份、日月股份、禾望电气、中材科技、天顺风能、泰胜风能、大金重工；3）成长确定性海风：东方电缆、中天科技。4）大型化领先的风机厂商：金风科技、明阳智能、运达股份等。

    电网设备：建议关注1）特高压：国电南瑞、许继电气、特变电工；2）配网智能化：

    亿嘉和、宏力达、杭州柯林、智洋创新；3）受益电表替换周期的：海兴电力、炬华科技等。

    风险提示

    原材料波动风险；海外政策变化的风险；疫情影响产业链复工复产的风险。