汽车行业周报:6月新势力交付数据出炉 行业景气持续强化

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邱世梁/刘欣畅 日期:2022-07-03

报告导读

    6 月新势力交付数据增势亮眼,下半年多家车企重磅新车相继上市/交付,行业景气持续强化,普涨过后聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化!

    投资要点

    市场回顾

    汽车板块下跌3.70%,同期沪深300 指数上涨1.64%,汽车行业相对沪深300指数落后5.34 个百分点。从板块排名来看,汽车行业上周涨幅在申万31 个板块中位列第31 位。新能源汽车指数下跌1.01%,子板块中,本周乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件/汽车服务涨跌分别为-4.23%/6.15%/-1.22%/-4.04%/-4.23%。

    市场热点

    8 家新势力6 月交付增长亮眼,合计环比+26.2%8 家国内新能源车企6 月交付量合计10.11 万辆,环比+26.2%。小鹏/理想/蔚来//哪吒/零跑/埃安/极氪/问界6 月销量分别为15295/13024/12961/13157/11259/24109/4302/7021 辆,合计10.11 万辆,环比+26.2%。蔚来6 月交付量创历史新高,ET7 单月交付达4349 辆。华为问界M5 交付量达到7021 辆,6 月新增大定10685 辆。

    特斯拉Q2 产销数据出炉,Q2 全球交付量环比-17.9%特斯拉发布Q2 产销数据,Q2 特斯拉全球产量25.86 万辆,同比+25.3%,环比-15.3%,其中model S/X 产量1.64 万辆,同比+601.3%,环比+15.4%;model 3/Y 产量24.22 万辆,同比+18.7%,环比-16.8%。Q2 特斯拉全球交付量25.47 万辆,同比+26.5%,环比-17.9%,其中model S/X 交付1.62 万辆,同比+752.9%,环比+9.8%;model 3/Y 交付23.85 万辆,同比+19.6%,环比-19.2%。

    2022 广汽科技日于6 月28 日开展,集中发布了普赛OS、全新ADiGO智驾互联生态系统等智能网联技术,基于微晶技术的新一代超能铁锂电池,以及钜浪混动模块化架构和钜浪-氢混动系统。同时,全新氢能概念车绿境SPACE 也正式亮相。

    基于星灵架构,广汽自主研发了面向全车跨域的标准化操作系统——广汽普赛OS,创建了统一的接口定义和核心组件,并创新性地开发了SOA 跨域服务引擎、高性能中间件引擎、车云镜像引擎、异构执行调度引擎,能使中央计算机、智能驾驶计算机和信息娱乐计算机在软件层面有机融合,让电子电气架构的运作更高效。

    全新升级的ADiGO 生态系统包含ADiGO SPACE 和ADiGO PILOT 两大系统,聚焦于智能座舱和智能驾驶两大用户体验的核心。

    基于微晶技术的新一代超能铁锂电池技术(SmLFP),相比当前市面上量产的磷酸铁锂电芯,电芯质量能量密度提升13.5%,体积能量密度提升20%,- 20°C 低温容量提升约10%,快充可达到2C 以上,动力电池寿命可达150 万公里以上。

    钜浪混动模块化架构由混动发动机(E)、机电耦合系统(M)和动力电池(B)三大部分构成,采用平台化、模块化设计,兼容性强、通用性高,可衍生出4 大类别的多种动总组合,适配所有HEV、PHEV 和REEV 等XEV 车型。

    本周观点:6 月新势力交付数据增势亮眼,下半年多家车企重磅新车相继上市/交付,行业景气持续强化,普涨过后是分化,聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化。

    汽车板块在4 月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底,告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲,基于供给的恢复、需求在刺激下得以释放以及成本缓和下基本面有望迎来反转。三重底后是复苏三部曲,当前复苏三部曲进入第二阶段,政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期,坚定看好行业的确定性复苏,6 月销量数据继续向好同比增速转正,预计乘用车批发环比+25%以上,新能源批发销量有望破50W,6 月只是开始,Q3 增速为年内最高。下半年重磅新车相继上市/交付,行业景气持续强化。当前时点,我们认为板块经历大幅普涨后将迎分化,去伪存真抓住真成长主线的投资机会,聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化!

    【一体化压铸】从0 到1 的千亿大赛道,22 年产业化进程开始加速。重点推荐制造环节龙头文灿股份,建议关注广东鸿图以及材料环节的立中集团。

    【乘用车座椅国产化】不破不立,乘用车座椅产业链迎来历史性国产化机遇。重点推荐上海沿浦、继峰股份。

    【座舱智能化】多点开花,全面升级,看好仍处于爆发初期,渗透率&ASP均具备较大提升空间的玻璃、声学、车灯三大细分领域以及具备平台化潜力的座舱Tier1。重点推荐玻璃龙头福耀玻璃,建议关注具备平台化潜力的华阳集团,以及声学龙头上声电子。

    【驾驶智能化】下半场胜负手,22 年开始军备竞赛升级,搭载大算力SOC 芯片以及激光雷达的智重磅智能新车陆续上市,应用层算法走向自研,城市NGP 功能相继落地,L3 智能化加速,看好核心执行机构线控底盘,重点推荐具备整合整个线控底盘能力的伯特利、拓普集团。

    投资策略及重点推荐

    整车领域,2022 年自主崛起将持续演绎,国产新势力和头部自主在纯电+混动+智能化三重驱动下开启崛起大周期:1)纯电:供给进一步丰富,新平台新车型爆款率大幅提升;2)自主迎来混动元年,挑战 10-20 万燃油车市场;3)智能化加速,自主优势更为明显。

    零部件领域,随着下游主机厂格局变化,新势力和头部自主市场份额将持续提高,电动智能时代车型迭代速度加快使得车企对零部件企业响应服务效率的要求大幅提升,过去固化的整零关系有望打破,国产零部件产业链顺势崛起,同时电动智能加速推进催生了大量增值零部件和产业新趋势,看好国产崛起与电动智能双击的增量产业趋势,持续重点推荐四大细分领域:一体化压铸、乘用车座椅国产化、驾驶智能化、座舱智能化。

    乘用车:重点推荐比亚迪/吉利;建议关注长安/长城/广汽/理想/小鹏/蔚来。

    零部件:重点推荐福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利(线控制动)、文灿股份(一体化压铸)、继峰股份(乘用车座椅国产化)、上海沿浦(座椅骨架国产化)、新泉股份(特斯拉产业链)、中国汽研(检测),重点关注华阳集团(HUD)、爱柯迪 (轻量化)、上声电子等。

    风险提示

    疫情反复、汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨。