固定收益周报：信用债周度跟踪

市场回顾

    2022 年6 月25 日至2022 年7 月1 日，利率债收益率多数上行，信用债收益率多数上行，信用利差多数下行。信用债发行规模上升，票面利率较低。

    二级成交中，活跃成交以中高等级、中短期、国企为主。截至7 月1 日，各行业利差环比前一周走势分化。从一级发行规模上升等角度看，最近一周（0625-0701）信用债市场活跃度有所回升。

    收益率曲线：利率债收益率多数上行，信用利差多数下行上周，利率债收益率多数上行，其中3Y 中债国债上行幅度最大，为6.3BP。

    信用债收益率多数上行，10Y 中短票与7Y 城投债上行幅度较大。信用利差多数下行，其中5Y 中短票和10Y 城投债利差下行幅度较大。

    一级发行：信用债发行规模上升，票面利率较低上周，信用债一级发行规模上升，发债主体以AAA 为主，发行利率较低。仅统计主要非金融企业信用债品种：超短融、短融、中票、企业债、公司债，上周统计到信用债发行222 期，其中超短融102 期、短融12 期、中票59 期、企业债22 期、公司债27 期，取消发行6 期，发行规模总计2104.73 亿元。

    一级发行的票面利率较低，222 期信用债中，170 期票面利率低于4%，144期信用利差低于100BP。

    二级成交：活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主。活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主。分类型来看，城投债成交量前二十主体评级以AAA 和AA+为主，成交量最大的省份是江苏，成交期限多在1-3 年；地产债成交量前二十的主体以AAA 为主，其中地产债AAA 总成交规模达到147.93 亿元，成交期限多在1-3 年；民企债成交量前二十主体评级多为AAA，其中民企债AAA 总成交规模达到66.02 亿元，成交期限多在0-0.5 年。

    信用利差：行业利差中位数走势分化，计算机行业利差绝对水平较高分行业看，2022 年7 月1 日各等级利差中位数环比前一周走势分化，计算机行业绝对利差仍然维持较高水平。截至7 月1 日，各行业利差中位数环比走势分化，以AAA 评级为例，31 个行业中10 个行业利差下行，12 个行业利差上行，9 个行业利差不变；其中计算机行业下行幅度最大为70BP，农林牧渔行业上行幅度最大为7BP。从AAA 评级最新绝对水平看，31 个行业中纺织服装、通信、石油等28 个行业，行业利差中位数在100BP 以下；计算机行业利差中位数超过700BP，轻工制造和农林牧渔行业利差中位数超过500BP。

    风险提示：数据口径偏差、公开信息披露不全。