固收点评:二级资本债周度数据跟踪

类别:债券 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:李勇/徐津晶 日期:2022-07-02

一级市场发行与存量情况:

    本周(20220627-20220701)银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债3 只,发行规模约38 亿元,较上周增加了9 亿元,发行年限均为10Y,发行人性质包括2 家地方国有企业和1 家民营企业,其中2 家发行人为农商行,1 家为城商行,主体评级以AA 级别及以上为主。发行人地域为浙江省和湖北省,发行债券种类为商业银行次级债。

    截至2022 年7 月1 日,二级资本债存量余额达31,825 亿元,较上周减少了约65 亿元,剩余期限7-8 年与8-9 年以上债券存量变动显著,分别增加约488 亿元和减少了433 亿元。

    二级市场成交情况:

    本周(20220627-20220701)二级资本债周成交量合计约1,180 亿元,较上周减少了501 亿元,成交量前三个券分别为20 农业银行二级01(88.30亿元)、21 建设银行二级01(75.20 亿元)和22 工商银行二级03(46.20亿元)。

    分发行主体地域来看,成交量前三为北京、上海和福建省,分别约为794亿元、120 亿元和76 亿元。

    从到期收益率角度来看,截至7 月1 日, 5Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为:-0.80BP、1.69BP、6.69BP;7Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为:2.93BP、2.93BP、7.93BP;10Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为:1.07BP、1.07BP、6.07BP。

    估值偏离%前三十位个券情况:

    本周(20220627-20220701)二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大,但折价成交比例及幅度高于溢价成交。

    折价个券方面,折价率前六的个券分别为20 天府银行二级01(-2.31%)、21 余姚农商二级(-1.81%)、15 九台农商二级(-1.59%)、18 华融二级资本债01(-1.19%)、19 中旅银行二级(-1.09%)和20 绍兴银行二级01(-1.04%),其余折价率均在-1%以内。中债隐含评级以AA 评级及以上为主,地域分布以北京(2,110 亿元)、广东省(325 亿元)、上海(200亿元)居多。

    溢价个券方面,溢价率最大的个券为22 西安银行二级01(1.01%),其余溢价率均在1%以内。中债隐含评级以AA 评级及以上为主,地域分布以北京(1,350 亿元)、广东省(715 亿元)、福建省(275 亿元)居多。

    风险提示: Wind 信息更新延迟;数据披露不全。