6月产业债一级市场点评:产业债净偿还85亿元

类别:债券 机构:华安证券股份有限公司 研究员:颜子琦/张伟/杨佩霖 日期:2022-07-02

净融资:6月信用 债净融资1693 亿、产业债净偿还85亿6 月信用债(信用债wind 行业,不含银行、非银,下同)共发行债券9237 亿元,偿还7544 亿元,净融资1693 亿元,较5 月增加1448 亿元;产业债共发行债券4506 亿元,偿还4591 亿元,净偿还85 亿元,较5 月增加374 亿元。

    1、产业债行业视角:6 月份净融资最高行业为综合行业,达215 亿元,其次为建筑装饰业(147 亿元)、房地产(122 亿元)。增幅来看,共14 个行业增幅为正,增幅前3 的行业分别为:综合(176 亿元)、商业贸易(141亿元)、采掘(87 亿元);除此之外,家用电器行业净融资水平与上月保持一致,为5 亿元;降幅超过100 亿元的行业共2 个,食品饮料较上月下降119 亿元,交通运输较上月下降163 亿元。

    2、产业债等级视角:6 月份,各评级主体中AA+(283 亿元)、AA(128亿元)、无评级(8 亿元)主体均为净融入,其余均为净偿还,偿还额从高到低依次为AAA 主体(355 亿元)、AA-及以下主体(150 亿元)。

    3、产业债类型视角:6 月份净融资额从高到低的品种依次为中票(406 亿元)、短融(196 亿元)、公司债(74 亿元)、企业债(63 亿元)、私募债(39 亿元);定向工具(32 亿元)及超短融为净偿还,其中,超短融大额净偿还831 亿元。

    4、产业债期限视角:6 月份除6M 以下品种为大额净偿还757 亿元外,其余期限品种均为净融入状态,净融资额从高到低依次为6M-1Y(201 亿元)、3Y-5Y(189 亿元)、5 年期以上(166 亿元)、1Y-3Y(116 亿元)。

    5、地方国企债省份视角:5 月份净融资最高省份为浙江省,达280 亿元,其后为湖南省(226 亿元)和山东省(208 亿元)。增幅来看,浙江、湖南、山东分别较前月增加290、241 和229 亿元;贵州、重庆、青海则分别较前月下降56、23 与15 亿元。

    到期压力测算:2022 年信用债剩余总到期5.5 万亿元,产业债剩余总到期3万亿元

    根据截至7 月1 日数据测算,2022 年内剩余信用债到期55245 亿元,产业债到期30374 亿元,大额到期集中在8 月份。

    1、整体来看:①2022 年7 月信用债剩余到期总额9271 亿元,2022 年内剩余到期额5.5 万亿元,未来截至2023 年底到期压力共12.86 万亿元; 2022 年剩余月份中,到期压力在8 月居高,到期压力超万亿元。②2022年7 月产业债剩余到期总额5679 亿元,2022 年内剩余到期额3 万亿元,未来截至2023 年底到期压力共6.2 万亿元;2022 年剩余月份中,到期压力在7、8 月居高,均超5500 亿元。

    2、具体排名(2022 年年内剩余到期额TOP5):

    省份:江苏(5924 亿元)、浙江(2955 亿元)、山东(2851 亿元)、广东(2097 亿元)、北京(1985 亿元)。

    行业:公用事业(6197 亿元)、综合(3763 亿元)、房地产(2785 亿元)、交通运输(2785 亿元)、采掘(2559 亿元)。

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