电子行业存储跟踪:终端需求放缓 行业进入库存修正

类别:行业 机构:中航证券有限公司 研究员:刘牧野 日期:2022-07-01

  报告摘要

      本周电子 (申万)板块指数周涨跌幅为+1.89%,在申万一级行业涨跌幅中排名第16。

      

      电子行业(申万一级)指数在本周小幅上涨,跑蠃上证指数0.90pct,跑输沪深300指数0.10pct。电子行业PE处于近五年14.99%的分位点电子行业指数处于近五年56.0%的分位点。行业每周日平均换手率为1.75%

      2022年二季度以来,由于手机、个人电脑和消费电子产品的需求放缓,导致今年下半年的需求前景不确定,存储器作为半导体细分市场中占比最大的细分之一,供应商面临越来越大的去库存压力。DRAM单季度营业收入已在过去两个季度中出现连续下滑。经过了近两个月的跌价行情后,存储市场仍未感受到回暖信号, DDR3、DDR4等主要产品依然存在不同程度的下跌,清库存、促流速仍是业内主旋律。存储行业海外龙头企业与中国上市公司库存均有所上升,处于历史较高水平。此外,2021年半导体行业资本支出增长36%,已超过“警告线”,根据历史分析,半导体行业可能会在未来两年有所下滑。

      综上,随着存储行业供需关系得到缓解与资本支出大幅上升,我们认为2022年第三季度存储器行业仍会有所波动。

      建议关注:高景气行业的龙头,业绩增长较确定的标的:士兰微、扬杰科技、北方华创、江海股份、法拉电子、圣邦股份、瑞芯微、兆易创新、景旺电子

    风险提示:国际形势恶化的风险、疫情发展超预期、流动性风险