精功科技(002006)：碳纤维设备国内龙头 需求拉动订单业绩腾飞

　　厚积薄发，国内碳纤维设备龙头。公司1992年成立，早期主营建筑建材专用设备、轻纺专用设备和光伏专用设备的生产和销售，2013年公司开始布局碳纤维设备领域，并与意大利、德国等国际知名公司开展合作，2015年底公司顺利交付首套碳纤维生产线，2020年实现首条千吨级碳纤维生产线国产化，目前已成为国内碳纤维市场化供应龙头。

    　　整套碳纤维设备达到国内领先水平，多项核心技术打破国外垄断。目前，公司碳化线设备单线产能为2500吨/年，处于国内领先水平，同时还在积极研发4.2m宽幅碳化线，进一步提升设备单线产能，降低碳纤维生产成本；公司氧化炉设备已成功出口海外，打破国外设备厂商垄断地位，获得国际市场的认可。

    　　国内碳纤维厂商迅速扩张，客户需求旺盛。公司当前主要供应大丝束碳化线设备，目前已成为吉林化纤集团、宝武集团、新疆隆炬等碳纤维企业的主要供应商。十四五期间，吉林化纤集团规划碳纤维总产能达6万吨/年，宝武集团、新疆隆炬也都有大规模扩产计划，公司也在不断开发海内外潜在客户；同时，公司积极研发、销售小丝束碳化线设备、原丝和复材设备，不断拓宽上下游客户市场，开拓未来发展空间。

    　　碳纤维设备产销增长推动营收稳增，公司业绩已至拐点。2021年，公司在碳纤维设备市场拓展取得重大突破，整线交付周期大大缩短，2019/2020/2021年碳纤维设备销售量分别为0.4/6/6.47套，对应营收分别为0.81/2.07/7.49亿元，实现碳纤维设备营收指数级增长。目前公司碳纤维设备订单充足，在手+潜在订单规模预计可达70亿，随着订单逐步兑现，以及光伏、建材、纺织等设备盈利贡献稳定，公司未来两年业绩有望持续攀升。

    　　盈利预测与估值：预计公司2022年、2023年和2024年归母净利润分别为4.6亿元、7.5亿元和9.0亿元，PE分别为29.3X、18.1X、15.0X，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新产品开发不及预期

    　　碳纤维等设备需求不及预期

    　　国内外市场竞争加剧

    　　人员流失和短缺风险