化工行业2022年中期策略

类别:行业 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张汪强 日期:2022-07-01

  结论

      需求:全球粮食作物库存低位,主要作物价格易涨难跌,战争冲突引发政府保守主义忧虑,补库时间可能超预期。种植者良好收益预期激励化肥长期需求。海内外能源价差大幅拉开为我国出口需求创造机会。

      磷肥:国内对P出口限制可能边际放宽,磷肥价差历史低位,后续法检放松国内磷肥价格有望持续上行。

      钾肥:海外俄乌冲突不确定性较大,制裁短期难解,美国印度巴西用肥旺季接踵而至,新增产能无法抵消俄乌减量,海外巨头无现货库存,预计海外钾肥价格高位,国内钾肥价格跟随海外价格可能震荡向上。

      重点关注变量:能源价格大幅波动,俄乌战争局势和制裁政策,美联储货币政策,国内2022年新一轮出口限制政策等。

      风险提示:项目建设不及预期;下游需求不及预期;安环生产风险;地缘政治风险;政策落地不及预期等。