6月PMI重回50:经济爬出“疫情坑”

类别:宏观 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:谭倩 日期:2022-07-01

核心观点

    1、6月制造业PMI回升至50.2%,时隔三个月重回景气区间,经济延续复苏。

    2、随着疫情形势好转和防疫政策放松,物流运输畅通,供需双双回暖,生产端修复仍好于需求,且外需好于内需。

    3、大中企业PMI均回升至荣枯线之上,纾困政策持续发力,小微企业困境逐步改善。

    4、出厂价格和原材料价格延续同降趋势,成本挤压有所缓解。

    5、前期订单集中释放,新出口订单创新高,仍需警惕海外需求回落带来的出口承压。

    6、非制造业PMI大幅回升,防疫政策改变加速服务消费的回暖,航空机场、商贸零售、旅游酒店、食品饮料等大消费行业性价比提升。

    7、地产边际回暖,基建继续发力,建筑业PMI回升4.4个半分点,下半年增量政策可期。

    8、6月在落实稳住经济大盘政策的护航下,国内工作重心从疫情防控向经济发展切换,经济逐步修复。7月政治局会议将是增量政策发力的起点,下半年A股独立行情依旧可期。

    风险提示

    (1)政策不及预期

    (2)国内通胀上行

    (3)海外加息加速