中兵红箭(000519)：2022H1归母净利润6.65亿元-7.15亿元超预期 培育钻石和工业金刚石产销两旺

投资要点

    公司2022 年H1 预计实现归母净利润6.65 亿元-7.15 亿元。公司于2022年6 月30 日晚公告2022 年Q2 业绩预告，公司预计2022 年H1 将实现归母净利润6.65 亿元-7.15 亿元，同比增长103.41%-118.71%，单拆Q2预计归母净利润3.8 亿元-4.3 亿元，同比增长67%-88%。公司Q2 实现业绩高增主要得益于培育钻石和工业金刚石均呈现出产销两旺的态势。

    2022 年是国企改革3 年的最后一年，内部活力进一步激发：2022 年是国企改革三年行动（2020-2022 年）的最后一年，三年计划提出要在提高国有企业活力效率上取得明显成效，在行动目标要求方面，国有企业要成为有核心竞争力的市场主体，健全市场化经营机制，在创新引领方面发挥更大作用，要在提升产业链供应链水平上发挥引领作用等。在行动落实措施方面，充分发挥地方积极性，健全组织机制等。公司国企改革有望推进，内部治理将进一步完善，经营活力进一步激发。

    培育钻石全球渗透率迅速提升，上游生产供不应求。培育钻石目前仍处于渗透率快速提升的阶段，2022 年1-5 月印度进出口数据中显示培育钻石出口同比增速达到75%以上，月度渗透率已经超过7%，且仍处于快速提升中。下游各珠宝品牌陆续布局，提升消费者认知，加速渗透。上游生产端供不应求，头部厂商有望持续受益于行业增长红利。

    工业金刚石行业同样保持高景气，盈利能力提升：工业金刚石下游应用场景广阔，光伏，半导体切割等场景需求旺盛，拉动上游生产端同样供不应求，工业金刚石也培育钻石共用一套设备，上游供给偏紧，我们预计行业高景气或仍将持续，盈利能力有望提升。

    盈利预测与投资评级：中兵红箭是我国人造金刚石的龙头企业，隶属于中国兵器工业集团，规模技术行业领先，有较高的生产工艺壁垒，所在行业景气度高，公司国企改革有望持续推进，我们维持公司2022-24 年归母净利润11.1 亿元 /15.3 亿元/19.9 亿元不变，最新股价对应 2022 年PE 为36 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：培育钻石扩产能不及预期，军工和汽车板块业务仍有亏损风险，疫情反复等