食品饮料:行业动态报告

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:寇星/卢周伟/刘来珍 日期:2022-07-01

主要观点:

    棕榈油是重要的植物油品种,国内70%以上用于食用消费:棕榈油是三大植物油之一,占油脂总产量的30%左右,由油棕树上的棕榈果压榨而成。2022 年全球棕榈油产量7914 万吨,其中80%以上来自于印尼和马来西亚,印尼是第一大生产国,我国目前并未大面积种植油棕树。国内棕榈油广泛应用于餐饮业、食品工业和油脂化工,70%以上用于食用消费,是重要的食品原材料。

    国内棕榈油消费量大但依赖进口,价格与国际价格联动:

    我国是棕榈油第三大进口国和第四大消费国,年消费量在600万吨左右,基本都依赖于进口,因此国内棕榈油的采购价格与国际价格联动性高,价格调节机制弱。

    价格波动受供需影响,短期难以重回高点:国内棕榈油价格波动较大,价格波动受国内外棕榈油供给和国内棕榈油需求影响。近期价格波动较大,5 月价格上涨主因马来西亚棕榈油产量下降、替代品供应量减少和印尼禁止出口政策影响,6 月价格回落主因印尼出口禁令取消,马来西亚棕榈油预期增产。未来棕榈油价格走势仍需观察宏观环境与全球供给变化,但难以重回前期高点,各需求企业的成本压力有所缓解。

    标的推荐:食品饮料行业中棕榈油使用比例高的公司主要有立高食品、南侨食品、海融科技、佳禾食品、甘源食品、安井食品等,综合考虑成本下降弹性与公司基本面,重点推荐立高食品和安井食品。立高食品疫情后下游需求复苏叠加原材料成本下降,公司基本面趋好,维持增持评级;安井食品业绩稳健,B 端业务受益于餐饮放开和恢复,预制菜持续放量,综合成本下行,维持买入评级。

    风险提示

    棕榈油价格下降不及预期、核心标的成本下降不及预期。