助听器行业2022下半年投资策略：趋势性拐点显现 本土品牌迎机会

行业潜在成长空间广阔:助听器潜在市场空间较大,目前全球渗透率约为18%,曾经限制行业的痛点主要为价格、可及性,以及佩戴美观度等;未来新市场政策、教育普及、技术创新、渠道变革等行业变化将有望拉动渗透率提升。

    变化铸就新的机会,本土企业寻求差异化的竞争机会。传统助听器行业技术和渠道壁垒较高,五大听力集团凭借内生技术创新,叠加外延并购整合产业链,长期垄断国内外市场;我们认为本土品牌有望抓住本轮行业变化的机会,寻求差异化的竞争。

    短期看政策驱动的新市场机会,随着美国OTC助听器政策落地,我国相关政策也有望逐步完善,我们看好面向中轻度患者的OTC助听器市场增长空间,本土助听器品牌有望从中获益。

    长期看本土品牌核心元器件自主可控带来成本优势和创新能力提升。未来行业入局玩家增加,掌握芯片及算法技术,具备创新能力给消费者带来更加使用体验的品牌有望脱颖而出。

    推荐关注标的:锦好医疗,以出口ODM业务为主,正逐步向中高端及自主品牌助听器转型,下游客户包括美国较知名的DTC助听器品牌,有望享受本轮OTC市场开放红利;同时公司向上游布局芯片业务,长期看好掌握芯片+算法自主知识产权带来的核心竞争力提升。其他可关注标的:可孚医疗、综艺股份、天键股份

    风险提示:政策推行、OTC助听器市场发展不及预期,上游芯片等核心部件国产替代进度不及预期