6月全国PMI数据解读:经济缓慢修复

类别:宏观 机构:海通证券股份有限公司 研究员:梁中华 日期:2022-06-30

  2022 年6 月份,全国制造业PMI 为50.2%,比5 月上升0.6 个百分点,自3 月以来首次回到荣枯线上,且涨幅强于季节性。不过目前PMI 的表现仍不及去年同期水平。这反映了目前疫情高点已过,随着复产复工的加快推进,经济在缓慢修复。

      l 6 月制造业PMI 重回线上,主因供需改善。值得关注的是,生产端的表现强于需求,且恢复较快。随着供应商配送时间指数创下近年高位水平,叠加需求扩张、原材料价格持续回落,企业采购意愿进一步提升。或受此影响,原材料库存指数回升,产成品库存指数进一步回落。在非制造业,服务业活动指数升至近年高位,其中餐饮业、住宿业明显改善。建筑业涨幅虽强于季节性,但是表现仍弱。此外,就业虽边际改善,但是压力仍然偏高。

      l 值得关注的是,近期疫情防控方案有所优化。6 月24 日,国家卫健委表示,坚决防止简单化、一刀切和层层加码等过度防疫做法。6 月29 日,工信部表示,为方便广大用户出行,即日起取消通信行程卡“星号”标记。我们认为,接下来在疫情防控的同时,稳增长将会放在更加突出的位置。目前PMI 活动预期指数整体回升。我们预计,下一阶段,稳增长政策将更加积极,经济仍将继续修复。