通信行业专题研究:二季报前瞻

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:余熠 日期:2022-06-30

2Q22 前瞻:物联网模组、光模块有望延续高增速以33 家A/H 通信行业公司为样本,我们预计2Q22 通信板块合计归母净利润同比增长10%,剔除三大运营商、中兴通讯、中天科技等权重股后,预计板块归母净利润同比增长15%。细分子行业来看,物联网模组、光模块、海缆等板块业绩有望保持较高增速;智能控制器板块环比有所改善,但Q2下游需求预计仍有一定压力;光纤激光器等板块业绩在2Q22 国内疫情反复等影响下短期承压。展望2H22,我们认为在国内疫情防控向好、复工复产推进,以及上游原材料价格松动背景下,通信板块景气度有望迎来修复,建议关注物联网模组、光通信等板块投资机遇。

    物联网模组有望高增;智能控制器Q2 环比改善,但需求仍需时日恢复我们预计2Q22 物联网板块总体归母净利润同比增长44.4%,子板块景气度预计呈现分化,物联网模组有望呈现延续高增长,智能控制器板块景气度环比有所改善,但利润同比增速预计仍有一定压力。我们预计2Q22 物联网模组归母净利润同比增长71.9%。随着多款智能网联新车型有望陆续于H2 开启量产交付,车载模组市场需求有望快速增长,建议关注布局于车载模组的领先厂商。智能控制器板块预计Q2 环比改善,但需求仍需时日恢复。建议关注:移远通信、美格智能。

    光模块&光器件有望呈快速增长;激光雷达行业景气度或提升在Meta、谷歌等海外厂商加码资本开支驱动下,光模块及光器件板块需求有望持续提升,建议关注切入海外科技巨头供应体系的厂商。此外天孚通信等厂商布局激光雷达领域业务开拓新增长点,我们预计2Q22 光模块与光器件板块归母净利润同比增长43.8%;激光雷达板块方面,随着搭载激光雷达车型的发布与量产,行业景气度有望提升,建议关注上游关键零部件(发射模组等)厂商。光纤激光器行业方面,Q2 在国内疫情影响下需求端承压,关注锐科等厂商去库存进展;2H22 需求端有望在国内疫情向好、复工复产背景下迎来复苏。建议关注:华工科技、中际旭创、天孚通信、新易盛。

    运营商保持稳健增长,通信设备板块增速在疫情背景下呈现韧性我们预计2Q22 电信运营商板块归母净利润同比增长6.2%,延续稳健增长,根据工信部数据, 1~5 月运营商云计算收入同比增速为132%,保持高增长。

    其中考虑到中国电信2Q21 因一次性收益带来较高基数,2Q22 净利润增速或低于移动、联通。通信设备方面,根据工信部数据,4~5 月我国5G 基站新增14.1 万座,较1Q22 增长5%,在疫情之下仍保持顺利推进,预计中兴通讯2Q22 业绩呈现韧性,净利润同比增长20%;中天科技海缆等业务有望受益我国海风景气度的持续兑现。建议关注:中天科技、中兴通讯、中国移动、中国电信、中国联通。

    军事通信板块稳健增长,IDC 板块净利润短期或仍承压我们预计2Q22 军事通信板块归母净利润同比增长9.2%,板块业绩有望稳健增长,其中上海瀚讯部分Q1 延时项目有望于Q2 顺利交付,带动Q2 业绩同比快速增长;IDC 板块方面,板块收入端预计保持稳健,但利润端受上架率波动、折旧以及财务费用增长或有承压,2H22 仍需观察行业需求端恢复进展。建议关注:七一二、上海瀚讯、海格通信。

    风险提示:中美贸易摩擦加剧;全球新型肺炎尚未可控;云厂商资本开支投入不及预期;5G 发展不及预期。