策略：热点轮动：大消费渐成新热点

　　走势回顾：

    　　今日，早盘震荡后快速上行，一度重新站上3400 点，尾盘涨幅缩小但仍保持在较高水平。截至收盘，沪指收涨1.1%报3398.62 点，深成指收涨1.57%报12896.2 点。行业来看，消费者服务（+4.84%）、食品饮料（+3.23%）、建材（+2.52%）涨幅靠前；仅汽车仍然轻微下跌0.49%。全天两市合计成交11603 亿元，上涨个股2796 家，下跌个股1760 家。

    　　市场焦点：

    　　板块方面，继续由消费为主驱动增长，尤其是食品饮料和餐饮旅游相关板块热点今日涨幅较大，包括白酒（+4.77%）、餐饮旅游（+5.62%）、食品加工（+4.57%）、饮料制造（+4.52%）、免税店（+3.67%）、统一大市场（+3.28%）及乳业（+3.22%）等；此外，今日新能源板块有所回弹，热点聚焦锂矿（+3.37%）和电源设备（+4.03%）。继昨日大跌之后，市场快速向上回升，反映了多空力量仍处于均势，国内积极向好驱动因素和全球经济下行担忧的互相博弈下，目前整体处于震荡向上的平台期，市场整体情绪没有收到太大干扰，但会更加青睐具有确定性和稳定成长性的板块及题材热点，预计接下来市场会出现一定的分化调整。

    　　我们坚持认为，中长期看A 股有收获结构性行情的基础，但短期来看，向上动力并不足，当前市场持续高位震荡，中美利差的收窄甚至倒挂可能不利于分母端，进而使A 股承压，美股在后续过程中的承压下行、美国经济数据恶化、非美央行开启紧缩或会使市场风险偏好走低，进而进一步加剧A 股下行压力。中长期看，经济复苏与企业盈利改善将为A 股的反转行情提供“源头活水”，一方面，我国经济当前处于底部，并已出现边际改善的信号，而美国经济仍处于是否能够实现“软着陆”存疑的下行阶段，由此，中资资产的吸引力未来有望逐步走升；另一方面，伴随着疫情冲击退坡，企业盈利改善这个分子端的变化将转向利好A 股。建议持续关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，同时，疫情松绑后消费需求将持续恢复，建议关注大消费和地产链等板块的可能逻辑切换。

    　　风险提示：全球经济衰退，美联储紧缩加码，疫情扩散风险。