金融市场分析周报:临近跨季央行净投放 债市窄幅震荡

类别:宏观 机构:中航证券有限公司 研究员:符旸 日期:2022-06-30

  报告摘要

      资金面分析:临近半年,央行公开市场操作净投放,资金价格基本平稳;后续财政支出有望发力,对流动性进行补充,跨年中期间资金面大幅收紧的可能性有限。本周央行公开市场累计进行了1000亿元逆回购操作,本周央行公开市场共有500亿元逆回购到期,因此本周央行公开市场净投放500亿元。7d资金开始跨年中,资金价格基本平稳。临近月底,政府债融资额仍达近4000亿元,处于较高水平。但本周五央行逆回购净投放500亿元,表明了当前央行维持资金面充沛的态度。此外预计下周财政支出将较为集中,将对资金面进行补充,跨年中期间资金面大幅收紧的可能性有限。

      利率债:债市近期仍将延续窄幅震荡格局,后续走势取决于经济修复斜率及资金利率中枢走势。市场进入数据空窗期,最近一周债市也在消息面平静的背景下呈现窄幅震荡。当前经济复苏基础仍较脆弱,在经济有明显向好趋势之前,预计货币政策预计保持宽松状态,为债市提供一定安全边际,但政策利率进一步调低的概率较低。从中期看,货币政策制约因素增多,中美货币政策周期的错位带来汇率贬值和资金外流压力,货币政策面临的掣肘增多,资金利率可能低位回升。预计债券收益率短期维持震荡走势,中长期警惕资金面收紧所带来的上行风险。

      可转债:权益市场震荡上扬、延续强势,可转债约五成录得上涨行情。关注新能源汽车、中游制造业板块、定位合理的新券。政策利好下经济企稳回升预期不断强化,A股市场情绪火热、向上动能依旧,转债继续跟涨而幅度甚微,估值虽有收敛但仍处于相对高位,成交量亦有回落,关注新能源汽车、中游制造业板块、定位合理的新券。

      权益市场:A股初性十足,资金承接力强。本周沪指连续四周走强,深强沪弱,北向资金大幅流入,上证综指最终报收3349.75点。商贸监管加码,关注头部服务商成长;ADC药物进入黄金时代,关注创新药龙头;特斯拉人形机器人即将推出,建议关注产业链投资机会;