REITS：公募REITS首批项目解禁一周回顾与展望

行业近况

    首批9 单公募REITs项目部分限售份额上周二（6 月21 日）正式解禁，我们回顾首批9 单项目解禁前后的市场表现并展望后市，供投资者参考。

    评论

    解禁后5 个交易日，公募REITs市场整体先抑后扬，凸显韧性。

    大宗交易市场活跃，多数有一定折价。

    后市将如何演化？我们认为：1）目前战略投资人多数有信心继续持有或者尚持观望态度。2）短期有趋势支撑。3）出于净值管理考虑的减持需求总体可能不大，减持考虑或主要来自于持有估值较高项目重仓的泛资管账户。4）后续实际有减持需求的投资者可能更多选择对竞价交易市场即时价格影响相对较小的大宗交易渠道。5）走势可能分化，但估值下有底。

    中长期，我们看好公募REITs市场稳定健康发展。原因包括近期政策频出显现的公募REITs在我国未来经济中的意义，市场扩容后增量投资者及资金入市对市场流动性和稳定性的改善，以及潜在的存量REITs的扩募作为催化剂。

    风险

    1.二级市场波动超预期；2.底层资产运营效益低于预期导致现金分派不及预期；3.REITs基金扩募资产质量不及预期。