半导体行业双周报:稳增长政策驱动 半导体下游需求结构性增长延续

类别:行业 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:王攀 日期:2022-06-29

  2022.06.13 -2022.06.24,稳增长政策密集出台,半导体板块受益上行2022.06.13 -2022.06.24,市场延续上行走势,沪深300 上涨3.67%,上证综指上涨1.98%,深证成指上涨5.41%,科创50 微幅回调0.12%,申万半导体行业上涨1.2%。国家层面及多省发布稳增长促消费政策,涉及推动风电、光伏发电项目建设,加大汽车、家电等产品促销力度;下游需求预期上行,半导体行业内多个细分板块持续上涨,半导体分立器件板块上涨6.75%,模拟芯片设计板块上涨4.3%,表现较为亮眼。

      费城半导体指数下行延续,DRAM 现货价格跌幅趋缓传统消费电子产业进入去库存阶段;俄乌战争局势依然焦灼、上游部分原材料价格上涨,叠加美联储加息预期,费城半导体指数延续震荡下行走势,6 月24 日收于2718.47 点,双周同比下跌4.01%。业内大厂的产能及出货量皆出现回升,叠加DDR5 产品市场渗透率持续提升,带动DXI指数上行, 6 月24 日收于38364.85 点,月环比上涨1.33%;DDR4、DDR3产品现货价格跌幅趋缓,NAND 产品现货价格短期走势平稳;若下游消费电子需求疲软延续,预计存储产品价格将走低。

      IC Insights 统计数据显示,2021 年Nor Flash 产品量价齐升,市场规模同比增长63%,达29 亿美元;预计2022 年市场规模上行延续汽车数字座舱及驾驶智能化的持续推进,为NOR Flash 产品的市场规模上行带来新动能,业界龙头华邦电、旺宏及兆易创新皆已积极布局,车规NOR FLASH 的需求上行有望降低传统消费电子需求疲软对行业的冲击;IC Insights 预计2022 年NOR Flash 市场规模同比将增长21%。

      投资建议

      2022 年上半年半导体产业下游需求保持结构性增长,新能源汽车、工控、中高端IOT 领域的供需失衡延续,带动半导体产业链内相关企业营收持续上行。中期随着各地稳增长促消费政策的发力,汽车销量预期上行,提振车规半导体产品市场需求;恰逢三季度为消费电子新品发布季,消费电子销售颓势或将扭转。中长期,地缘政治冲突推动科技产业的逆全球化进程,国产化替代进程持续推进具备确定性,利好国内半导体企业发展。建议持续关注半导体行业,维持行业增持评级。

      风险提示

      下游市场需求不及预期;上游原材料价格变动超预期;宏观政策变化不及预期;疫情冲击。