2022年下半年投资策略:看好新能源、新老基建、粮食安全赛道
【策略观点】
海外篇:俄乌冲突继续拉高各国通胀,全球衰退难以避免
海外方面2022 年下半年主要有以下几个关注点:俄乌冲突进入8 月将进行第三阶段,军事行动烈度有望进一步升级,对于全球能源、经济冲击还将延续。OPEC+成员国缓慢增产维护高油价,使得全球通胀难以缓解。根据能源对于CPI 细分项目滞后影响,美国下半年通胀还将维持在8%,预计年底美债收益率升至3.75%以上。全球衰退预期和中美利差继续大幅倒挂将延续。
国内篇:基建发力地产筑底,稳经济大盘
国内经济底部已过,下半年有望稳步修复。为努力实现经济增速目标,下半年基建扩张在资金和政策上得到支持,预计将成为稳增长主要抓手。房地产市场底未至,但相关政策有望持续松动,房地产投资失速概率偏低。下半年在CPI 温和上升、PPI 结构性回落背景下,上游行业高景气周期进入收尾阶段,中下游有望接棒上游,成为工业利润增长主力。
风格和赛道篇:估值修复期布局新能源、传统能源、粮食安全、新老基建四大赛道
同时A 股估值修复独立性在三季度初还将延续,主要源于估值相对底部和流动性释放独立性2022 年下半年继续看好以下四大赛道:
1 新能源复兴带动的光伏、风电、储能、新能源车赛道: 2022 年国内新增光伏装机或将出现较大幅度的增长,全年新增装机容量将达到90GW,累计光伏装机容量将达到380.9GW;预计2022 年度风电装机新增装机有望突破50GW,累计装机容量达到379.1GW。今年1-5 月,新能源汽车产销207.1万辆和200.3 万辆,同比均增长1.1 倍,国内疫情反弹得到有力处置,伴随着购置税减半等政策的密集出台,新能源汽车有望延续高景气度。
2 传统能源安全中的煤炭安全和石油安全:欧盟区在全面脱钩俄罗斯天然气和石油后能源缺口难以添补,一旦进入冬季供暖季,全球能源价格可能在Q4 再次迎来飙升带动传统能源板块;
3 基建复苏带来的传统基建和特高压、5G 为代表的新基建;目前财政和地方债全面支持作为稳增长支柱基建产业链,带动新老基建的持续复苏。
4 粮食安全问题带来的种业安全和化肥安全方向。俄乌冲突全球粮食安全危机下,国内农业产业链中的种业、化肥、猪周期板块将迎来机遇。
【风险提示】
1、美联储升息缩表超预期风险
2、国内货币政策重新收紧风险